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日本宠物经济的消费升级和龙头崛起之路。

日本宠物食品市场的增长前期以量驱动，后期靠价升为支撑

日本宠物食品市场规模总体呈现快速上升的趋势，期间存在小范围波动，2022 年 日本宠物食品市场规模大约 3875.46 亿日元。1978-2010 年间市场规模增长主要 受到宠物数量增长驱动，2010 年之后市场规模增长主要来自价格提升。

日本宠物食品行业完成本土替代

从品牌数量来看，2023 年日本宠物食品市场前十大品牌中，市占率排名第 1、8、 9、10 的品牌为日本本土品牌，其余则为美国品牌。2009 年本土宠物食品流通量 首次超过进口宠物食品，2014 年之后日本本土宠物食品占比持续高于进口宠物食 品，表现出本土替代进口的趋势。

日本宠物食品行业增长韧性强，消费升级趋势明显

1997 年亚洲金融危机和 2007 年次贷危机期间，日本宠物食品市场规模依旧保持 增长，新冠疫情期间日本其他各项经济指标均产生波动，而宠物食品市场则出现 快速增长，结果表明宠物经济具有较强韧性。对比美妆个护、饮用乳制品和咖啡， 自 2012 年以来宠物食品始终保持正增长，而其他品类波动较大且出现负增长，宠 物食品销售额自 2021 年开始增速加快。从高端层次来看，高端宠物食品销售额占 比持续增长，从 2014 年的 63%增长为 2023 年的 74%，而同时期美妆个护高端销售 额占比没有增长。

差异化赛道竞争叠加强产品力助力伊纳宝成长

伊纳宝起家于渔业及食品加工，利用海洋食品基因打造稀缺性原料优势，进而实 现品牌独特性及溢价。从企业基因、市场需求、竞争格局等角度考虑，伊纳宝扬长 避短，切入湿粮，快速填补这一细分市场，并在短时间内树立起“高端湿粮专家” 的品牌形象。此后，公司创造性的设计打破传统喂食形式引领行业发展，并逐渐引 入健康性功能性食品来巩固龙头地位。

参考日本，中国宠物行业国产替代、消费升级可期

参照日本经验，当前我国犬猫数量增速放缓，而单宠消费金额仍有较大提升空间， 后续市场规模扩容或将由量增转变为价升驱动。此外，日本宠物食品市场逐步完 成本土替代，本土龙头品牌崛起。我国无论是在品牌集中度还是头部企业市占率 方面较日本仍有差距，参照日本经验，二者仍有较大提升空间。