2025年计算机行业投资策略报告：披荆斩棘，硕果累累.pdf

2025年计算机行业投资策略报告：披荆斩棘，硕果累累。回顾2024年，SW计算机行业指数年涨跌幅跑输沪深300和创业板指， 在31个申万一级行业中排名第14，表现一般。我国加大力度化解地方 债务问题，有望缓解计算机行业应收压力，提升重点领域的资金预算。 展望2025年，综合数字经济产业的发展情况以及我国三中全会、中央 经济工作会议“实现高水平科技自立自强”的政策要求，继续聚焦信创、 数字化和智能化三大投资主线。1）信创主线：主要关注中央集中采购 需求以及中央处理器（CPU）、操作系统和数据库等信创产品的供给情况。 2）数字化主线：主要关注数据产业中数据基础设施、数据要素资源的 开发利用、数据要素的价值释放及应用落地。3）智能化主线：主要关 注国内AI大模型的技术升级、AI大模型的成本降低、AI Agent为代表 的AI产品应用落地和智能驾驶产业的发展进程。

投资主线一：信创。1）采购端：中央集中采购大幅增长，央企助力信 创产业提速。中央国家机关2024年台式计算机和便携式计算机批量集 中采购规模同比大幅增长，成交供应商的数量也大幅增加。央企采购管 理工作进一步规范，有利信创产业发展。2）供给端：产品体系进一步 健全，第三批安全可靠测评结果公布。截至第三批安全可靠测评结果， 公布的产品共78款，覆盖中央处理器（CPU）、操作系统和数据库三大 类。

投资主线二：数据要素。1）顶层政策密集出台规范产业发展，明确重 点发展方向。早前国家数据局局长表示2024年将陆续推出8项制度文 件，截至2025年1月初，政策“组合拳”快速出台，持续完善数据要 素产业政策体系。系列政策明晰了数据标准体系构成，从8方面促进数 据产业高质量发展，还明确了数据采集、数据存储、数据治理、数据分 析、数据交易、数据应用和数据安全7个数据技术和产业的重点发展方 向。2）充分释放数据资源价值，完善数据基础设施建设。2024年10 月，公共数据顶层制度文件率先落地，2项配套政策征求意见稿相继出 台，旨在充分释放公共数据的要素价值，从供给端提升公共数据的量与 质。政策强调扩大公共数据资源供给，面向不同的数据类型和用户群体， 明确了共享、开放、授权运营三种方式。2024年12月，企业数据顶层 文件正式稿快速出台，旨在充分发挥企业主体作用，分类推进企业数据 资源开发利用。《国家数据基础设施建设指引》明确总体架构，从数据 流通利用、算力底座和安全三方面优化及完善国家数据基础设施的建设。3）构建可信数据空间，加速“数据要素×”应用在重点行业的落 地。可信数据空间是数据基础设施的重要构成，具备数据可信管控、资 源交互、价值共创三类核心能力。“数据要素×”大赛火热推进，已形 成近50个典型案例，覆盖12个重点行业领域。

投资主线三：人工智能。1）海内外大模型竞争加剧，ChatGPT o3 和 Gemini 2.0 系列重磅发布。OpenAI 发布会 2024 年底重磅来袭，连续 12 个工作日发布多个新产品，包括最新的o3大模型、o1大模型的正式 版、Sora正式版等重磅产品以及和苹果在端侧的深度融合。Google发 布了Gemini 2.0系列中的Gemini 2.0 Flash版本和Gemini 2.0 Flash Thinking，后者是基于 Gemini 2.0 Flash 版本上更加侧重推理性能的 版本，海外两个头部大模型厂商的竞争已经进入白热化阶段。2）豆包 领衔国内大模型加速追赶，成本有望进一步降低。国内大模型厂商加速 追赶，火山引擎发布了全新升级的豆包大模型家族，日均tokens使用 量增长超过33倍。豆包·视觉理解模型价格显著低于行业水平，大大 降低了用户的使用成本。以深圳为代表的支持性政策有望大幅降低企业 训练AI大模型以及购买模型服务、智能体开发应用的成本。3）大模型 能力持续升级，AI Agent成为AI产品应用的主流方向。自主性是Al Agent 最大特征，端侧是其重要应用。4）智能驾驶加速落地，关注车 路云一体化和Robotaxi 落地进程。车路云首批 20 个应用试点城市公 布。海内外自动驾驶产业加速竞争，Robotaxi 成为共同选择。