计算机行业2025年投资展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会.pdf

计算机行业2025年投资展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会。行业回顾：全年表现与沪深300基本持平，924行情以来反弹较大。从市场表现来看，今年9月份之前计算机板块受大盘风 格和市场风险偏好影响表现略差，但下半年随着一揽子提振资本市场信心的计划出台，市场风险偏好度提升，计算机板块反 弹较为明显。目前计算机板块估值水平处于合理位置，机构持仓及超配比例仍处于低位，整体风险度适中。

行业展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会。（1）通过复盘计算机板块历史行情，我们发现历次行情 驱动发现都是受政策、技术、估值、流动性几方面的综合影响，波动大、估值提升快、行情启动领先于大盘，分析原因，我 们认为一方面是由于计算机作为新质生产力的代表成长性行业，中长期空间大，边际成本低，具备爆发性增长潜力，短期逻 辑难证伪；另一方面从产业链来看计算机处于整个科技板块的偏中下游环节，生产要素以人才与技术为主，下游直接面向行 业应用，产业链短且透明度低，进一步催化了板块波动，此外高资金关注度以及金融信息服务、证券IT等受交易量强影响板 块的存在进一步推高了计算机行业的贝塔属性，加快板块行情的启动速度；（2）展望后市，我们认为判断行情能否持续应从 基本面（强化政策、技术把握，弱化短期需求与阶段性业绩影响）、性价比（估值水平、筹码结构等综合判断）、吸引力（主 题催化、风险偏好、流动性预期等综合分析）三大维度去综合分析判断，同时在板块行情的基础上寻找一些细分领域的结构 性机会。整体而言，对于2025年计算机行业的投资展望，我们认为市场整体流动性及风险偏好有望改善，由于估值处于历史 中位、机构持仓较低集中减持风险较小，板块仍具备一定投资性价比。信创与人工智能板块在政策、技术、需求层面达成共 振，同时低空经济、量子信息、智能驾驶、车路云、数据要素等新质生产力领域有望在内外部催化下实现结构性行情。