新泉股份研究报告：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.pdf

新泉股份研究报告：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。深耕内饰件二十余载，核心客户驱动公司业绩持续增长。公司是国内自主内外饰龙头，具备完整的汽车饰件解决方案。收入端，公司核心 驱动客户清晰，借助吉利、奇瑞、理想、特斯拉等核心客户完成了两轮快速增长。 公司配套车型销量确定性高，且品类横向不断拓展，单车价值量趋势向上。成本 端，公司规模优势显著摊薄固定成本，随着内部效率和良品率不断提升费用率不 断下降。未来几年凭借公司海外产能的不断释放，海外收入有望迎来高速增长。

公司产品量价逻辑显现，汽车内外饰行业集中度有望进一步提升。 公司拥有强大的技术能力，产品拓展潜力巨大。公司通过技术引进及自主开发的 方式，在同步开发、模具开发、检测试验等方面形成了一系列技术优势，有望在 座椅、座舱领域实现产品突破，带来单车价值增量。公司凭借自身自主内外饰件 企业的成本优势及快速响应能力，顺应行业发展趋势，连续突破合资配套体系， 有望进一步取代龙头份额，汽车内外饰行业集中度有望进一步提升。

全球化布局进程加速，中长期成长空间广阔。公司海外业务进展顺利，产能稳步拓张，打开广阔成长空间。目前公司战略转向 海外市场，已初步形成墨西哥、斯洛伐克、美国三大产能布局，并持续加速产能 拓张中。2020 年公司与特斯拉达成合作关系，目前已经深度绑定特斯拉，单车 价值量持续提升。凭借与特斯拉合作积累的自动化生产技术和工艺，公司加快欧 洲客户拓展步伐，有望进入 BBA、沃尔沃等整车厂供应链，进一步开拓海外市 场份额。新泉中长期成长空间广阔，发展潜力巨大，有望成为全球内外饰龙头。