中国财富管理转型2025年度展望：让投顾走向前台.pdf

中国财富管理转型2025年度展望：让投顾走向前台。财富管理转型中美比较，路径，进程及差异：美国投顾行业发展由一次立法和三次变革开始，主要分为初期阶段、扩 张阶段、盈利模式转型阶段和智能投顾阶段四个阶段。中国投顾行业发展相比美国较晚，可分为起步、试点、卖方-买 方转型三个阶段。

从卖方销售到买方投顾，市场变革的核心驱动力及关键路径：2023年8月，证监会发布一揽子活跃资本市场的政策举 措，包括降费降佣，2023年10月的中央金融工作会议提出全面加强监管、防范化解风险。近几年公募基金规模及ROE 面临着较大的压力和挑战，行业需要变革以应对新的市场环境。

To B、To C 还是 To A，业态模式选择的十字路口：目前各类机构普遍采用直接或间接的To C销售模式，无法充分发 挥其自身优势。未来财富管理模式可能会采取分工合作的方式，充分考虑不同机构的优势和差异，逐步分化为To B、 To C以及To A三种类型。美国已形成TAMP为主、细分领域赋能为辅的To A业务生态，借鉴美国经验，国内投顾行业 有望形成更全方面的业务生态。

围绕投资顾问搭建财富管理行业大基建，新业态的重塑：根据美国行业发展经验，美国基金市场由主动管理向投顾 +ETF模式的转型。我们认为，未来国内投顾行业的大生态基础设施将围绕投顾机构的搭建与驱动展开，让投顾走向前 台，投顾发挥核心作用，利用自身的专业能力和技术手段，为客户提供量身定制的投资建议和财富管理服务。资管机 构、三方平台/科技公司、独立培训机构等机构将共同围绕投顾发挥各自职能，行业最终将形成多方参与、协同合作的 生态系统。