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计算机行业2025年年度策略报告：业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾。信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放。我国信创产业的发 展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等 八大行业紧随其后。1）政策方面：信创利好政策密集发布，党政信创将 加速推进；2）资金方面：超长期特别国债、财政部专项资金支持以及化 债政策的落地将有效缓解地方财政压力，拉升政府信创采购需求；3）项 目方面：2024 年以来，党政及行业端信创项目招投标持续推进；4）产品 方面：华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要 推动力。我国信创工程市场空间巨大。根据我们的测算，2024-2028 年， 我国信创 PC 和服务器市场规模超 4000 亿元。

大模型发展拉升 AI 算力需求，国产 AI 芯片逐渐崛起。大模型的持续迭代 升级将为 AI 芯片及服务器发展提供强劲动力。根据我们的测算，AI 服务 器的市场规模为 2301 亿美元。如果再考虑问答场景之外的推理场景，AI 服务器的市场规模将更加巨大。当前，国内 AI 芯片产品发展势头良好， 部分产品已可对标国际主流。当地时间 2023 年 10 月 17 日，美国商务部 工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口管制最终规则。受最终规则 的影响，美国高端 AI 芯片的对华出口将受到非常严格的限制。在此背景 下，我国国产 AI 芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的 市占率有望加速提升。国内智算基础设施陆续投建、互联网云支出势头不 减，国产 AI 芯片算力市场将持续高景气。

AI+端侧、教育、办公等领域应用落地提速，AIGC 产业未来发展空间巨 大。当前全球大模型竞争依然白热化，有望加速 AI 在各场景的落地：1） 端侧智能：端侧 Agent 因其广泛的应用前景受到关注。2）AI+教育：大模 型在教育领域有丰富的落地场景。3）AI+办公：微软 Copilot 及金山办公 WPS AI 全新定价体系的推出，使得 AI 提升单客户价值量的逻辑进一步被 验证。4）AI+金融：我们看好 AI+金融应用为行业提供全新生产力支持。 5）AI+医疗：医疗信息化相关政策陆续出台，AI+医疗创新应用重要性得 到不断强调。我们认为，随着国产大模型的逐步成熟，以及大模型在我国 教育、办公等行业场景的持续落地，参考我国数字经济的巨大体量，我国 AIGC 产业未来发展空间巨大。

低空经济政策持续催化，eVTOL 试点城市确立有望加速产业布局。低空经济是以 eVTOL 飞行器为重要牵引的一种综合性经 济形态，作为新质生产力的典型代表，政策推动产业进入快速发展期，近期空军表态支持五省低空改革，中央空管委确定六 个 eVTOL 试点城市，有望进一步加速产业布局。据赛迪顾问统计，2023 年我国低空经济规模达到 5059.5 亿元，同比增长 33.8%，预测到 2026 年我国低空经济规模将突破 1 万亿元。我们认为，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，低空经济 未来发展前景广阔。具体来看，低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营、低空飞行保障等细分行业均将受益于低空经济 的发展。