医药行业2025年年度策略报告：从支付来源探寻新增量，关注创新、出海、设备更新与消费复苏.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2024/12/16
- 热度：723
- 0人点赞
- 举报
医药行业2025年年度策略报告：从支付来源探寻新增量，关注创新、出海、设备更新与消费复苏。医药板块年初至今跑输大盘。受中美贸易战、医保控费以及医疗反腐等因 素影响，截至 2024 年 11 月 29 日，医药板块下跌 9.29%，跑输沪深 300 指数 23.43 个百分点。板块估值为 27.82 倍（TTM，整体法剔除负值）， 无论是绝对估值还是溢价率，仍处于近 10 年来相对低位。
行业观点：从支付来源角度探寻行业新增量。如果把医药行业看成一个整 体，其现金流来源主要有 6 个方面，分别是医保、商保、自费、融资、财 政投入、出海。综合 6 大现金来源，我们认为商保有望成为重要新增量， 出海值得长期关注，财政投入支持设备更新有望加快，医疗消费复苏仍然 可期。
医保：这仍然是目前医药市场最大的单一支付方，人口老龄化的大背景下， 医保控费虽是大方向，但边际改善仍然值得重视，尤其医保局对发展商保 的间接助力，显示其在产业和民生之间寻求再平衡。
商保：作为多层次保障体系的一环，对标成熟市场，我国商保发展空间巨 大，政策大力推动下，有望成为支付端重要新增量，利好创新产业链。 自费：主要支付去向为消费医疗和未进医保的新特药。
融资：主要转化为初创型 Biotech 公司的研发生产外包订单。
财政投入：医院建设相关，中央财政和地方专项债有望加强对医疗设备更 新换代的支持。
出海：主要由产品出海（药品和器械）、服务出海（CXO）和创新药海外 BD 构成。
免责声明：本文 / 资料由用户个人上传，平台仅提供信息存储服务，如有侵权请联系删除。
- 相关标签
- 相关专题
热门下载
- 本年热门
- 本季热门
- 本月热门
- 关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告——2026年3月5日在第十四届全国人民.pdf 7118 6积分
- 中国网络视听协会：中国网络视听发展研究报告（2026） .pdf 6122 11积分
- 市场监管局：2025直播电商行业发展白皮书.pdf 5660 6积分
- 房地产行业第8_9周周报（2026年2月14日_2026年2月27日）：26年春节新房成交量低于23_25年，二手房成交量高于23_25年；上海优化限购、公积金和房产税政策.pdf 5497 4积分
- 中国新就业形态研究中心-2025中国蓝领群体就业研究报告.pdf 5288 4积分
- 中国股票策略：中国最佳商业模式研究（第二版）.pdf 5225 6积分
- 互联网行业：第57次中国互联网络发展状况统计报告.pdf 4996 6积分
- 2026年政府工作报告.pdf 4610 6积分
- 中国2026年展望：探索新动能.pdf 4610 5积分
- 2025中国新就业形态报告.pdf 4385 5积分
- 中国新就业形态研究中心-2025中国蓝领群体就业研究报告.pdf 5288 4积分
- 腾讯研究院-从超级个体到超级团队：AI时代组织变革的涌现路径.pdf 4127 26积分
- 腾讯研究院：2026丰饶之后：AI Coding 观察报告.pdf 4124 9积分
- 中国临床肿瘤学会指南工作委员会-医疗行业中国临床肿瘤学会（CSCO）非小细胞肺癌诊疗指南2026.pdf 3887 9积分
- 兰花科创-600123-优质无烟煤龙头，煤化一体静待周期反转与技改红利释放.pdf 3098 3积分
- 机械设备行业：拥抱科技，重视AI为主线的设备及硬件等投资机会.pdf 2759 5积分
- TGV玻璃基板行业动态报告：玻璃基板崛起，赋能先进封装.pdf 2669 3积分
- 电力设备行业跟踪周报：锂电储能业绩亮眼、拓展AI第二增长曲线.pdf 2486 5积分
- 玻璃基封装行业专题：玻璃基板有望成为先进封装新平台.pdf 2345 3积分
- 投资策略-激光通信行业深度：行业现状、终端结构、市场规模及相关公司深度梳理.pdf 1848 30积分
- 储能与电力设备行业2026年中期策略报告：全球需求共振，算电协同启新.pdf 1343 3积分
- 中国汽车流通协会-汽车行业：2026年6月中国汽车保值率报告.pdf 1256 4积分
- 纺服行业周报：运动品牌Q2流水放缓，安踏、361度表现韧性强.pdf 1140 4积分
- 易观分析-具身智能行业：2026年中国具身智能重点行业应用与场景价值分析报告.pdf 1103 6积分
- 行业景气度跟踪报告（2026年7月）：景气，右侧AI景气持续，左侧细分方向亦值得关注.pdf 1096 4积分
- 中国汽车工业协会-汽车行业：2025中国汽车后市场年度发展报告.pdf 1017 23积分
- 产业深度：生根与重构——2026年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告.pdf 671 16积分
- 硕远咨询-银发旅游行业：2026年银发旅游研究报告.pdf 652 3积分
- 能源电子行业月报：功率器件交期持续拉长，行业景气度稳步提升.pdf 447 8积分
- AI医疗行业2026年6月月报：AI诊断与药研资本化提速，医疗智能体加速落地.pdf 298 5积分
