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科技行业2025展望：终端需求复苏延续，端侧AI创新落地提速。自 2023 年 ChatGPT 面世以来，在训练和推理模型双轮驱下，云端 AI 算力产业 链迎来高速发展。2024年端侧 AI新品落地提速，AI手机和 AI PC渗透加快，创 新延伸至AI眼镜和智能家居等领域。

服务器: 通用服务器持续复苏，关注 GB200/GB300新架构升级机会。 过去 两年在 AI 大模型迅速发展下，算力产业链迎来蓬勃发展，云厂商 AI 商业化 逐步体现，端侧模型场景加速落地，我们预计 2025/26 年 AI 训练服务器出 货量将同比增长 109%/19%至 207 万/245 万台。此外，GB200/300 新架构 升级和 ASIC AI 服务器快速发展将进一步推动 ODM 和相关零部件需求增加 (銅链接/液冷/电源)。

智能手机：AI 浪潮持续深化，端侧应用创新升级用户体验。全球智能手机 市场在 2024 年经历两年止跌回升后，我们认为 2025 年 AI 应用在手机端落 地将进一步驱动换机周期，预计 2025 年智能手机出货量将同比增长 3%至 12.5 亿台。考虑到 AI 手机在光学/声学、电源、散热和折叠屏等方面创新， 我们预计将持续推动零部件规格升级。国内供应链在全球份额提升、竞争 趋缓、降本增效等因素带动下盈利能力有望持续改善。

AR/VR：AI 眼镜有望成为 AI 最佳载体，2025 年迎来发布高峰期。 自 2023年Ray-Ban Meta智能眼镜二代收到市场正面反响后，海外科技巨头、 国内 AR 品牌、国内外手机品牌对于 AR 眼镜产品的布局再次升温，伴随着 “AI+AR”的结合对于用户体验和用户场景的不断丰富，AR产业有望迎来百 花齐放，深度参与供应链的公司明显受益。

汽车电子：电动+智能化、自动驾驶、电子架构域控制成趋势。电动化和智 能化推动新能源汽车产业快速发展，中国新能源汽车今年 10 月渗透率已达 53%，预计未来渗透率将进一步提升 。随着消费者对自动驾驶需求增加， L3 级别及以上自动驾驶汽车渗透率将显著提升，车载摄像头和车载显示市 场快速增长。另外，域控制是电动汽车重要组成部分，汽车智能化不断演 进，打开电动汽车域控制器市场增长空间。