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电子行业2025年度策略：聚焦AI终端及自主可控！看好果链及智能眼镜为代表的AI终端长期趋势，补贴有望刺激手机需 求全面回暖：1）果链AI创新：6月苹果发布AppleIntelligence，Canalys 预测2024年全球AI智能手机市场份额为16%，2023至2028年间，AI 手机市场CAGR预计为63%，AI手机中SoC及存储是算力提升关键， 散热配套升级，果链 AI 创新有望带动新一轮换机周期。2)智能眼镜终 端：Ray-BanMeta 的成功证明了智能眼镜类产品成为 AI 终端落地场景 的可行性，光学方案与显示器件占AR设备成本约50%，是产业链降本 增效的核心环节，未来随着产业巨头加速布局与供应链降本增效的推 进，AI+AR眼镜有望快速发展。3）补贴刺激：自今年10月多地推出纳 入手机等3C产品的消费券后，国内手机消费需求得到显著刺激。随着 11 月乃至未来各地持续推出针对手机等3C产品的消费券和将手机纳入 以旧换新的扩容政策，有望刺激手机需求全面回暖。

半导体自主可控势在必行，看好四大国产化方向。1）国产算力及配套： 美国对中国半导体限制逐步收紧，国产算力芯片供不应求，国内OSAT 封装厂积极布局先进封装，国产化加速推进。2）晶圆厂：国内高端芯片 厂商寒武纪、华为等流片受限，中芯国际作为国内大陆半导体代工厂龙 头，凭借先进制程的研发与扩产将成为国产算力芯片生产的重要依托。 3）半导体设备及光刻机配套：先进制程需求攀升推动晶圆厂在高精度 工艺、良率提升和产能扩张方面投入，对设备自主可控的要求，拉动国 产半导体设备以及光刻机配套景气度提升。4）国产化EDA：当前中美 摩擦倒逼国产EDA工具快速发展，2022年我国EDA行业市场规模达 到116亿元（同比+12%），超过全球行业发展速率，景气度持续向上。

政策+技术+龙头多元发力，智驾车型加速放量上游硬件厂商进入业绩 兑现期：比亚迪为代表的传统车企开始发力智驾车型在10-20万价格带 车型渗透，有望推动智驾车型于2025年进入出货量高速增长期，相较 辅助驾驶方案，支持高速/城区NOA的智驾方案在车载摄像头、激光雷 达、智驾芯片、高速连接器等产品上均有产品技术、装载量及价值量提 升，叠加国内车企加速推进更具产品性价比的国产供应链替代，有望带 动国内智驾产业链相关公司迎来业绩高增机遇。