2025年度宏观政经展望：处变不惊，及锋而试.pdf

2025年度宏观政经展望：处变不惊，及锋而试。2024 年经济形势回顾与分析：经济复苏，结构上高质量发展，失 业率平稳，居民收入稳定增长，制造业景气度提升。企业利润虽略降， 但高技术制造业增长迅速。物价水平偏弱，M2-M1 剪刀差走阔，社融 增速下降。外贸韧性足，外资波动大，公共预算收入下滑而支出提速， 股市趋稳，债市慢牛。

2024 年政策回顾与分析：政策聚焦新质生产力，三中全会全面深 化改革，资本市场严监严管，一揽子增量政策推动社会预期回升，逆周 期调节成效显著，房地产政策组合拳助力市场企稳，央国企监管加强， 推进上市公司市值管理考核，鼓励国企并购重组。

展望 2025 年宏观经济：预计 GDP 增长目标 5%左右；通胀温和回 升，CPI 同比增速达到 1%左右，PPI 同比增速回升至 0%左右，GDP 平 减指数回升至 0.5%左右；实施更加积极的财政政策，狭义财政赤字率 提升至 4%左右，专项债额度扩至 4-5 万亿，特别国债扩至 2-3 万亿， 广义财政赤字率增至 8.2%-9.6%。

展望 2025 年重点政策：政策将积极应对外部冲击。财政货币政策 合力推动高质量发展。“十五五”规划深化改革，推动现代化发展。平 衡供需，需求端激发消费潜力、促进消费升级，供给端将新型城镇化与 工业化作为政策重点。深化房地产市场改革。地方政府化债工作有序落 实。

2025 年大类资产配置建议：预计黄金价格将走高，原油价格略降， A 股建议超配，债市谨慎乐观。美股保持谨慎，美债有望走牛。人民币 面临一定贬值压力。

2025 年潜在投资机遇：建议关注并购重组、科技创新、权重龙头、 供给两新、养老生育五大主线。