2025年度量化策略：企稳向上，关注成长风格.pdf

2025年度量化策略：企稳向上，关注成长风格。择时展望：（1）从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观 视角观察，2025 年 A 股总体有望迎来慢牛回升。（2）本轮杠杆率上行 主要为债务稳定，产出走弱，不同于以往，在见到产出走强之前，宽松 周期预期将大概率维持，自上而下看，权益市场上行弹性更大。（3）风 险溢价目前处于均衡区域，指数 PE 分位数整体位于相对较低位置，尤 其创业板指处于 PE 分位数低位。（4）情绪视角看，股价处于 200 日均 线以上的个股占总体的比例，反应市场高低热度，该指标目前处于较高 区域。（5）长周期看技术面，关注深 100 指数底部向上周期的可能。

风格与行业配置展望：（1）积极关注宏观政策环境变化，挖掘利好的方 向及板块。从目前宏观经济环境的不断向好角度看，市场将进入较为稳 健的向上的态势。而通胀作为投资者关注的主要问题，随着稳增长政策 的不断推出，PPI 经过长达接近 2 年时间的低位震荡后，明年市场宏观 环境上可能迎来通胀的上行趋势。PPI 筑底上行趋势阶段，小市值成长 风格表现明显占优。小市值及成长、消费等板块表现较为占优；按照风 格指数表现上看，中信消费及成长风格指数表现最佳；行业的表现中， 靠前的行业分别为：社会服务、美容护理、电力设备、医药生物、电子 等。（2）挖掘目前相对及绝对估值较低、2025 年盈利预期增速靠前的 行业。宽基指数中创业板指、中证 1000 指数仍然具备配置的性价比， 而风格指数中，小盘成长性价比较高，板块角度上看，消费、周期等板 块性价比突出，行业上看，未来一年食品饮料、公用事业、社会服务、 汽车、农林牧渔、医药生物等行业可以重点关注。（3）关注风险偏好上 升，资金流持续流入板块。2024 年下半年北上资金流入占比变化，靠 前的行业分布为电力设备、非银金融、计算机、食品饮料、传媒等行业。 （4）风格、行业日历效应角度把握配置节奏。小盘成长最佳配置期 2 月份, 一季度小盘最佳配置期，四季度风格偏稳健、大盘；板块上 2、 5 月关注科技，4 月及年末关注消费。