从反弹到反转交易方案.pdf

从反弹到反转交易方案。复盘历次市场特殊时点： 由于股市的底部反弹、反弹到反转通常由多种因素驱动（技术、 基本面、市场情绪等），本框架主要解决如何从偏定性的角度区分反弹、反转信号，以及从定量的角度对构建反弹的信号，基于一些市场交易 特征，对市场底部时点进行预测。

反弹&反转案例分析：反弹跟反转的结构存在共性和非共性的地方。对于成交量、换手 率、成交量的变化率来说，两者比较一致，都是呈现出先高后低。但 是从形态上会有区分度，比如是否具备超跌反弹、中线上涨等形态， 前后题材承接情况是否有区分度，以及从资金流来看前后热点是否扩 散，最重要的是政策和基本面的支撑情况。

基于衍生因子的底部反弹择时：我们从技术面和价量出发，基于一些较为有效的特征工程，进一 步对基础因子进行衍生，形成维度更高的特征集合。我们分别采用 LDA 分类预测和手工构造信号的方式去对底部进行识别以及交易。构造单 一策略的方式为假如某个因子与指数相关性为负，那么当改因子处于 过往 250 天的 98%分位数之上时持有指数 60 天，反之低于 2%时持有 60 天。我们按照所有特征单一策略的夏普进行排序，选取夏普最高的 20 个特征。这些特征大部分与指数在底部区域前后为明显负相关性。 当 20 个特征里面有 10 个以上发出信号，即持有指数。底部反弹策略 年化收益 17.74%，相对于指数超额 10.86%。该策略对于触发次数较少，策略在 20081211、20121226、20140805、20190212、20200410 等反弹 环节均有提示。

最新截面：对于本次行情最新信号为 8，大概在 20241008 第一次出现，之前 信号为 7。历史上信号大于等于 8 的时候，后续胜率大于 71%较高， 且赔率大于 7.19 也较高，长期看有进一步上涨概率。本次行情有一定 的政策支持背景，除此之外也有基本面跟宏观流动性支撑，当前 A 股 盈利与货币都处于明显拐点。我们长期看好本次为反转行情，短期可 能会有一定震荡期。