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A股2024年三季报深度分析：基于2024年三季报的行业景气度评估与推荐。整体盈利：A 股 24 年三季度报业绩仍在低位波动，受非银板块拉动，降 幅有所收窄。剔除地产和电力设备板块，全 A 盈利受非银板块拉动延续 复苏。如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点。

板块&指数：主要指数收入端普遍下探，部分净利润增速有所改善，上 证 50、沪深 300 等大盘指数盈利相比中报有所改善；创业板指盈利增幅 收窄，科创创业 50 指数净利润同比降幅扩大。风格方面，大盘优于小 盘，价值优于成长。300 质量、500 质量指数营收和利润增速相对较高。

本文从财报表现和高频指标出发对于二级行业景气分化做出判断，建议 对于景气度延续改善、快速提升的板块给与关注：

快速回暖：部分行业盈利能力受益于供给改善、下游需求稳定、量价齐 升等原因，仍然出现快速提升，利润出现较大程度转正或者增幅显著扩 大，主要存在以下方向，生猪链（饲料、养殖业、农业综合）、AI 硬件 （半导体、其他电子、通信设备）、非银（保险Ⅱ、证券Ⅱ）、其他部 分消费（汽车服务、医疗美容、互联网电商、一般零售），以及贵金 属、水泥、航运港口等。

边际改善：主要集中在部分资源品（化学制品、农化制品、工业金属、 小金属）、食品饮料（饮料乳品、休闲食品、调味发酵品Ⅱ）、金融 （国有大型银行Ⅱ、股份制银行、城商行Ⅱ、农商行Ⅱ、多元金融）、 中高端制造（电机Ⅱ、电网设备、通用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、 自动化设备、计算机设备、专业工程、通信服务）等。

边际放缓：主要集中在可选消费/电子/必需消费/能源等领域，如可选消 费（汽车零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、白色家电、家电零 部件Ⅱ、体育Ⅱ）、电子（元件、光学光电子、消费电子、电子化学品 Ⅱ）、必需消费（种植业、渔业、白酒Ⅱ、非白酒、纺织制造）、能源 （化学原料、油气开采Ⅱ、油服工程、电力、燃气Ⅱ）等。

持续下行：主要有部分资源品如普钢、装修建材、焦炭等，家电轻工领 域的黑电、小家电、厨卫电器、服装家纺等，出行链相关的航空机场、 旅游零售Ⅱ、教育等，中游制造相关的光伏设备、专用设备、军工电子 等，以及林业Ⅱ、农产品加工、动物保健Ⅱ、生物制品Ⅱ等细分行业。

低位震荡：部分行业三季度盈利增速仍在底部徘徊，包括受价格战与降 本增效影响，叠加供给过剩问题仍在，整体业绩表现承压的新能源产业 链；基建地产链以及部分传媒、医药行业。