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汽车行业专题报告：美国大选落地，关注北美汽车产业链。美国大选落地，关注汽车产业链相关机会。特郎普曾发言对外国汽车制造商选 择从墨西哥或中国向美国出口汽车，利用美国市场，将对这些汽车征收高额关 税，特朗普近年对华汽车行业关税复盘来看，关税壁垒呈现增加趋势。上一轮 特朗普执政以来，在2018年3月至2019年12月期间，对华施加了大范围的 关税政策。考虑到马斯克绑定特朗普程度来看，或将利好推动特斯拉产业链表现。

潜在受关税影响分为四个类别，海外布局大势所趋。主要取决于海外产能资源 与商品可替代性，依据上述分类主要分为四类企业，1、北美及海外均无产能/ 分公司实体资源；2、拥有非北美本土的海外工厂资源；3、美国本土仅具备较 小的产能或分公司资源，或在北美（主要是墨西哥）设有工厂；4、美国本土具 备充沛产能。

各公司按北美收入占比分类：第一类（美国收入占比超20%）：岱美股份、东 山精密、均胜电子、世运电路；第二类（美国收入占比为10%~20%）：爱柯迪、 中鼎股份、保隆科技、三花智控、福耀玻璃、旭升集团、威唐工业、上声电子、 恒帅股份、贝斯特、美利信、嵘泰股份、精锻科技、科博达、奥特佳、拓普集 团；第三类（美国收入占比低于10%）：银轮股份、联创电子、华域汽车、凌云 股份、双环传动、多利科技、精达股份、新泉股份、沪光股份。

特郎普当选存在关税上行风险，关注关税落地或存预期差。政策或存在较大预 期差：落地时间或较长，中国反制或起调和作用。预期差1：关税幅度对于特 斯拉及产业链或存豁免或低关税力度的可能。预期差2:执行力度→实际落地税 率远低于前期主张。预期差3:执行时间→法规落地流程或需要0.5-1年时间。 预期差4:以第三国为口岸→以越南、墨西哥第三方国家为口岸或被征收惩罚性 关税。预期差5：参考过往中美贸易战进程，中美或存相互反制，中国反制行 为或起一定调和作用。

后续展望：短期来看：利空释放，然而，随着市场主体对新政策环境的逐步适 应，以及迁移产能、成立海外合资公司等应对策略的实施，该冲击有望逐步释 放与缓解。长期来看：在历经此次外部压力冲击后，各企业有望借助不断优化 的产能配套体系跟随北美主机厂新一轮产品周期，在全球产业链中获取更大份 额，催生出更为强劲且可持续发展的新动能。特别关注对T链关税幅度落地情 况，若预期差存在，建议关注T链相关汽车、机器人、储能等相关标的。