汽车行业2024年三季报总结：行业平稳运行，出口仍是亮点.pdf

汽车行业2024年三季报总结：行业平稳运行，出口仍是亮点。行业整体：行业营收平稳，业绩有所承压。根据我们统计的A股汽车 上市公司样本数据，24Q3汽车行业营收同比+0.4%；扣非前/后归母净 利润同比-8.6%/-10.8%；毛利率为17.1%，同环比分别+0.7/+0.8pct， 毛利率表现较好，受费用率提升影响，净利率同环比有所下滑。

乘用车：需求表现较好，竞争激烈环境下样本公司业绩有所承压。24Q3 乘用车整车公司实现营业收入5195.2亿元，同比+2.2%；实现归母净 利润156.1亿元，同比-21.4%；实现扣非归母净利润126.4亿元，同 比-26.2%；竞争较为激烈环境下业绩承压主要系部分样本公司业绩同 比下滑较多。根据公司财报，乘用车样本公司24年H1整体/国内/海 外营收同比分别+5.8/+1.6/+28.4%， 24年H1乘用车海外营收/毛利润 占比分别提升至19.1/23.8%，同比分别+3.4/11.7pct。根据中汽协、交 强险，24Q3乘用车批发/国内交强险/出口销量同比分别-2.3/+5.5/+22.6%，乘用车出口维持较高增速，拉动乘用车海外营收占 比持续提升，有助于提高车企销量稳定性及盈利能力。

商用车：内需市场较为低迷，出口支撑下业绩有韧性。24Q3重卡产业 链样本公司实现营业收入758.3亿元，同比-14.1%；扣非前/后实现归 母净利润33.0/28.2亿元，同比-6.4/-0.9%。根据中汽协、交强险数据， 重卡行业24Q3批发/终端/出口销量分别为20.1/13.0/7.4万辆，同比分 别-8.1%/-15.4%/+25.3%。内需市场较为低迷，出口亮眼表现支撑下的 重卡产业链业绩有韧性。卡车行业正站在未来3-5年上行周期的初期， 出口具备全球竞争力。复苏初期卡车股普遍估值较低，未来盈利有望 随销量创新高。

零部件：24Q3平稳运行，收入及业绩稳健增长。汽车零部件样本公司 24Q3实现营业收入2749.5亿元，同比+2.2%；实现扣非前/后归母净 利润149.2/129.4亿元，同比分别+4.5/+2.9%。24Q3海外收入占比较 高的企业归母净利润表现相对更好。24Q3海外收入占比较高/较低的 企业归母净利润分别为67.4/87.7亿元，同比增速分别+14.5%/+5.3%。