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川环科技研究报告：液冷管路市场前景可期，公司强自研、成本控制力将获超额增长。汽车是“汽车软管超市”，国内汽车管路总成龙头供应商。公司于 2016 年在 深圳证券交易所挂牌上市。公司自设立以来一直专注橡塑管路的研产销业务， 产品范围涵盖燃油系统胶管、冷却系统胶管、制动系统胶管等多种类型。是国 内少数同时具备橡塑管路集成供应商。连续 10 多年获得中国橡胶工业协会评 选的“中国胶管十强企业”。近年来公司营收持续快速增长。公司 2023 年实现 营收 11.09 亿元，同比+22.3%，1H24 营收同比+39.1%；盈利能力稳中有升， 公司净利率从2021年13.5%低点持续提升，2023年为14.6%，1H24为15.4%。

受益排放升级车用管路持续增长，储能、数据中心等提供管路中远期增长。 1）汽车用管路市场新机遇：排放法规提升带来的管路升级，为了应对更加严 苛排放要求，管路企业需要开发更加耐油、低渗透性能的管路材料，以及多层 管路加工工艺。新能源汽车发展提升汽车软管行业空间，我们测算 2024 年我 国汽车仅热管理环节的橡塑管路市场规模可达 151 亿元，随着新能源汽车渗透 率的提升，尤其是插电混动（含增程）车型高速增长，汽车管路市场规模仍将 持续增长。 2）储能及数据中心打开管路行业新赛道：风光装机占比提升与政策加持推动 表前储能需求增长，锂电储能主导新型储能装机，锂电储能热管理重要性高， 大容量发展趋势下持续向液冷方案演进。橡塑管路将是储能液冷系统二三级管 路主材，我们测算预计到 2028 年我国储能液冷系统用冷却管路的市场规模有 望接近 45 亿元；人工智能、云计算、AI 大模型等应用对于算力需求的不断增 长，推动数据中心设备性能与功耗持续攀升，进而对散热效率提出了较高的要 求。受益算力需求爆发，液冷系统市场空间可期。我们测算预计到 2028 年我 国液冷服务器冷却系统市场规模有望达 22-31 亿美元。