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养老金专题分析：个人养老金制度试点运行平稳，拟全面实施。发展现状：产品扩容，参加人数增长。个人养老金制度试行两年以来，以 银行个人养老金账户为基础，商业银行、银行理财子公司、保险公司、基 金公司、证券公司等多机构在产品供给、渠道拓展等积极参与。目前我国 个人养老金制度试点呈现出个人养老金账户“开户热投资冷、缴费意愿不 高”的现象——开立个人养老金账户人数、实际缴费人数和总缴费金额增 长，但实际缴费人数比例有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年 1.2 万元的上限。根据人社部披露，截至2024 年10月20 日，个人养老 金产品目录共包括809款产品，储蓄、基金、保险、理财产品数量占比分 别为57.5%、24.6%、14.7%、3.2%；预计实际购买个人养老金产品总规 模超过582亿元，储蓄、基金、保险、理财产品规模占比分别约68.7%、 12.0%、11.2%、8.1%。

四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。商业银行、基金公司、理财公 司和保险公司是四大个人养老金产品的主要管理人。从渠道实力来看，银 行、理财子和险企具备自营能力，基金主要依靠代销。银行是个人养老金 的开户机构，网点广、代销产品多，有最直接的客户触达和转化场景；保 险公司代理人在以往业务的获客、养客、蓄客等过程中与客户建立长期信 任，并能够提供康养等附加服务，在个人养老金保险产品获客上具备独特 优势；理财公司作为商业银行子公司，天然享有银行的渠道支持；基金公 司产品销售主要依赖于银行、券商和第三方机构等，自身零售业务渠道实 力较弱。

个人养老金发展的机遇与挑战。我国个人养老金发展主要面临覆盖人群有 限，税优限额不高的问题。借鉴美国IRA发展经验，未来可以通过逐步提 高税优限额、丰富税优模式、打通二三支柱、优化提取条件的方式来推动 个人养老金增长。中国养老金融50⼈论坛发布的2023年调查研究报告显 示，调查对象对养老财富储备有一定投入比例和规模计划，养老金融的参 与意愿较强；但养老财富储备当前与预期规模存在较大差距，未来养老金 资产总额仍有较大增长空间。而试点地区调查对象的个人养老金缴费比例 高但缴费额度低，非试点地区调查对象的个人养老金参与意愿强烈。未来 随着试点地区开立账户人员缴费额度的提升和个人养老金制度的全面实 施，我国个人养老金资产规模增长空间仍较大。