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宏观专题研究：如果共和党再度执政~产业政策篇。2021 年 11 月来，拜登政府先后推出基建法案、芯片法案和 IRA 三大法案 来扩大政府直接投资、以及加大对企业的财政补贴，而后者明显提振了私 有部门投资。三大法案计划在 2022-31 年间对基建、芯片、新能源等行业 新增 1.26 万亿美元的财政支出，相当于 2022 年美国名义 GDP 的 4.9%。 其中，IRA 新增财政支出 4,330 亿美元（占 GDP 的 1.7%），绝大部分是以 税收抵免的方式补贴能源安全与气候变化领域（约为 3,700 亿美元）。伴随 三大法案的实施，2022 年下半年起，美国联邦政府用于拉动经济的（扣除 周期性赤字之后的）结构性赤字率明显上升，其中政府补贴亦带动私有部门 投资。2022 年 4 季度开始，以计算机、芯片行业为代表的企业持续加大建 筑投资，同时制造业企业对清洁能源领域的投资也快速增长。

加强基建和发展半导体行业是两党共识，但两党在能源政策上分歧较大， 未来 IRA 的执行可能会面临挑战。特朗普 1.0 时期产业政策的主要方向是 推动制造业回流美国，鼓励先进制造业和新兴制造业发展，并加强对关键性 技术的保护；能源政策方面，特朗普强调追求美国能源独立、促进经济与就 业，核心措施是发展传统能源。特朗普 2.0 或将延续 1.0 时期的产业及能源 政策，但更强调减税和放松行业监管。哈里斯在延续拜登政府支持气候环保 和绿色能源（包括 IRA）的同时，还提出碳关税、气候计划等更积极的措施。

理论上，美国国会和总统都拥有削弱 IRA 的权力。由于 IRA 动用了预算和 解程序，美国国会在简单多数支持的情况下就有权修改或撤销 IRA，并且还 可以通过国会审查法案（CRA）推翻财政部近期通过的 IRA 相关落地规则。 同时，美国总统可以通过签署行政命令的方式影响 IRA 的执行，包括收紧 项目准入与合规审查、增加项目贷款和税收抵免的限制及收紧补贴审查、调 整预算拨款、以及延长支持资金审批时间等潜在措施。此外，美国总统还可 以通过改变传统能源和清洁能源的使用成本，来间接影响 IRA 的执行效果。

如果出现特朗普赢得总统选举且共和党获得参众两院多数席位（即共和党 “横扫”）的情形，IRA 受到的冲击可能较大。IRA 主要补贴的新能源和电 动车领域可能受影响最大，直接涉及计划的补贴规模约 1400 亿美元，但由 于 IRA 实际落地规模是计划的数倍，实际影响规模可能超过 7000 亿美元。