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2024年第四季度大类资产配置：A股迎来阶段性行情，配置权益资产正当时。2024 年第三季度大类资产配置组合表现：2024 年第三季度自 2024 年 7 月1 日建仓开始至 2024 年 9 月 30 日，保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取 型、进取型组合实现区间收益分别为 1.98%、4.53%、6.91%、7.21%和 7.54%， 均差于同期沪深 300 表现，其中进取型组合表现最优。在风险控制上，其中： 回撤是指持仓净值的阶段高点到阶段低点的波幅，而亏损是指持仓净值低于 1，也就是低于本金起始值时。五种风险偏好的资产配置组合在 2024 年第三 季度年化波动率分别为 2.07%、5.95%、10.40%、10.22%和 10.98%，最大回 撤分别为-0.63%、-2.32%、-4.39%、-4.32%和-4.67%。

大类资产配置的定性分析：第三季度市场反复交易并且博弈年内降息次数以 及降息幅度。期间随着降息概率提升，贵金属表现较好，黄金、白银均涨幅 靠前，A 股则在“924”新政后发生了阶段性趋势逆转。展望 2024 年第四季度， 海外方面，四季度美国进入通胀及就业数据关键观察窗口期，而美国 9 月非 农数据再度转强，11 月再次降息 50 个基点的可能性又逐渐下降。在大选时 点临近的背景下，加上像美股、黄金当前均处在高位，地缘政治冲突及政策 风险或将推升金融市场波动性。国内方面，9 月底的一系列政策为第四季度的 经济和市场走向指明了方向，基本面恢复情况、政策面出台力度和资金面宽 松程度，都将超出这一系列政策发布前市场的预期，股市或迎来阶段反转， 利率在资金面宽松的支撑下大概率在较低位置反复震荡。2024 年第四季度大 类资产表现可能为：港股>A 股>大宗商品>美债>美股>国内债券。

量化模型的标的选择和投资组合构建：综合考虑宏观分析、行业基金选择和 基金规模等因素，我们选择华泰柏瑞沪深 300ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、汇添富中证主要消费 ETF、富国中证电池主题 ETF、国泰 CES 半导体 芯片 ETF、国泰中证全指通信设备 ETF、国泰国证信息技术创新主题 ETF、 华泰柏瑞南方东英恒生科技 ETF、国泰上证 5 年期国债 ETF、海富通上证城 投债 ETF、华安黄金 ETF、南方原油 ETF 和博时现金收益 A。其中，保守组 合，权益类、债券类和商品类配置权重分别为 7.73%、69.97%和 7.30%；保守 稳健型组合，权益、债券和商品类配置权重分别为 29.38%、46.95%和 8.67%； 稳健型组合，权益类、债券类和商品类配置权重分别为 46.30%、30.65%和 8.05%；稳健进取型组合，权益类、债券类和商品类配置权重分别为 46.34%、 25.11%和 13.55%；进取型组合，权益类、债券类和商品类配置权重分别为 52.21%、20.36%和 12.43%。暂不考虑加杠杆情况，各组合配置 15%货币基金。