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汽车行业24H1海外财报总结：全球车市压力增加，考验企业经营韧性。销量：需求趋弱，欧美电动化放缓。24H1海外轻型车/新能源轻型车销量同比 +2.3%/+8.2%，其中24Q2欧洲、北美轻型车/新能源轻型车销量同比增速放缓 至4.1%/0.9%、1.4%/10%。

财务：24H1盈利普遍承压，上游或韧性更强。

1) 营收：车企同比+2.9%，零部件同比-1.5%，车企好于零部件； 2) 毛利率：车企21.2%/-0.8PP，零部件19.1%/-0.1PP，零部件波动更小； 3) SG&A费率：车企8.0%/+0.2PP，零部件6.6%/+0.5PP； 4) R&D费率：车企5.7%/+0.3PP，零部件8.5%/+0.4PP； 5) EBIT利润率：车企9.5%/-1.2PP，零部件6.9%/-0.6PP，零部件波动更小； 6) 净利润：车企同比-10.5%，零部件同比-6.4%，零部件波动更小； 7) 资产负债率：车企63.8%/-0.1PP，零部件57.5%/-0.7PP，零部件去杠杆化 明显； 8) ROE：车企7.4%/-1.5PP，零部件4.9%/-0.3PP，零部件波动更小； 9) 净现金流：车企普遍下滑，零部件好转。

通读海外车企/零部件企业财报，我们发现：

共性：电动化进程放缓、推进智能化、关注中国市场、推进降本增效。1）欧 美电动化低于预期，海外车企推迟电动化目标；零部件因车企电动新项目推迟、 爬坡速度不及预期、甚至取消而受到较大影响。2）各车企持续推进自动驾驶 技术的研发与应用，更高阶更安全的自动驾驶系统和无人出租业务关注度较 高。3）中国市场竞争加剧，海外车企面临量价压力，但大多数车企仍坚持价 值优于销量，避免参与价格战；零部件企业则较重视与中国车企合作，希望不 断提升中国区销售并陪伴中国车企在海外的发展。4）面对高通胀、需求疲软 的市场环境，多家零部件企业制定裁员计划以削减成本，同时提高自动化水平 以实现降本增效。

特性：依然有表现相对强劲的企业，在业务布局及成本削减上获益。1）车企： 本田摩托车业务表现强劲；法拉利个性化业务优势突出；沃尔沃受益新车EX30 放量，纯电毛利率创新高。2）零部件：奥托立夫在华销售额强劲增长，同时 进行人员优化和价格谈判优化成本控制，24H1净利实现翻倍式增长。