计算机行业2024Q4策略：低位进击.pdf

计算机行业2024Q4策略：低位进击。我们对行业未来表现更加乐观，理由：【计算机指数底部+持仓底 部+基本面预期已经很低+历史牛市常表现出高弹性】。

计算机行业已调整充分，行业指数和机构持仓均创 10 年新低，基 本面正企稳修复，政策不断加强。 1）SW 计算机指数 2024 年 8 月创下 10 年新低，最近 2 次向下调 整幅度都较大。且是所有行业中表现最差的之一。2024Q2 计算 机行业重仓股配置比例为 2.50%，创 10 年新低。 2）2024 年上半年行业营收端加速增长，控人控费的趋势加强。从 政策角度，政府的资金面有万亿国债和超长期国债。细分行业 中，信创、智能驾驶的支持政策在近期频繁增加。

本次首轮上涨，我们看好质地优良的细分行业龙头超跌反弹。 1） 过去 10 年中，计算机板块主要有 3 次明显且持续的上涨行 情，最大驱动因素分别为：2012 年的移动互联网技术、2019 年 的国产替代和云计算技术、2022 年新一轮人工智能技术。在三 轮上涨中已经遴选出行业龙头。同时，每一轮的次新股、重组 公司都有较大涨幅。 2）机构重仓股在近三年是调整幅度最深的之一。机构重仓股公司 代表细分行业龙头，有优秀的行业地位和业务基础。我们认为 部分行业龙头已经出现基本面企稳，将首先迎来超跌反弹。

金融 IT 有望持续反攻，信创行业在 Q2 业绩中表现出反转信号， 自动驾驶和数据要素 10 月有持续主题催化。 1） 金融 IT 有望持续上涨：我们认为随着交易量、换手率、新增 开户数上升，将带动部分公司基本面预期向好，金融 IT 有望持 续上涨。后续消费如改善，支付 IT 有望受益。 2） 信创反转信号明显：业绩上，Q3 信创大单频出；Q2 收入增速 已回暖，同增 10.9%，减亏明显。政策上，9 月 30 日，新一期 安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引。产品上，工业 软件、华为产业链是信创重要参与者，预期未来软硬一体式创 新，新产品新技术密集发布期。 3） 自动驾驶高景气多催化：自动驾驶业绩在过去四个季度连续大 幅跑赢行业平均水平。展望未来，我们认为自动驾驶赛道的高 景气度仍将持续。四季度有望受到产业面、政策面、基本面三 重因素催化，成为潜在高弹性标的。 4） 数据要素政策加快：中短期或迎来密集的政策高峰期，特别是 关于公共数据的利用与开发或能够成为短期内较大变量之一。