旅游景区行业专题报告：大数据分析，策略视角下的景区投资.pdf

旅游景区行业专题报告：大数据分析，策略视角下的景区投资。随着出行链的复苏，旅游热度的提高，人群的扩容，旅游景区的关注度在不断提升。市场更多采用基本面的研究方式，对个股未来的客流催化， 经营杠杆下利润的增长进行研究。我们则认为景区作为和高频数据密切相关的投资品类，与节假日、外生的政策、交通、项目的变化高度相关。 因此我们采用量化策略的思路，对景区投资中的“日历效应”和“事件驱动”进行探讨，并设计了相关的交易策略。

日历效应的研究

1）全年纬度景区指数不存在显著的超额收益； 

2）月度视角来看：3月景区指数有超额的正收益，4月/10月景区指数超额收益显著为负。超额正收益的原因：a）财报的真空期，市场上新的逻辑 和高频数据还未得到验证，具备弹性。b）市场的流动性相对宽松，市场对小盘股和成长股的估值风险偏好更强。

3）节假日前后：a）五一：从节前-4个交易日-节后+15交易日存在显著的负收益。b)十一：从节前-1交易日开始存在显著的负收益。c）元旦：节 前-14至-9个交易日存在超额正向收益；d）清明：清明节前-10至-2个交易日存在超额正向收益。 添加标题 我们认为在五一节和国庆节附近可能并非是旅游 景区板块理想的投资时机。此时基本面的高景气和资金的博弈是背离的。

事件驱动的研究

我们统计了12家景区上市以来1496个事件和落地时间，按照事件的类型进行分类，计算事件落地前后的股价是否具备显著的超额收益，并且寻找 可以在未来复现的投资逻辑：

1）重大自然灾害：事件发生后20-120个交易日持续有显著负收益。

2）政策：落地后60-120个交易日依然有超额正收益。另外逻辑上的负面政策没有影响正收益的实现（比如景区降价政策）

3）景区的项目扩容前后60-120个交易日有超额正收益。

4）交通改善落地前后60个交易日有超额正收益。