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中汽股份研究报告：汽车试验场领军者，智能网联二期投产向上。汽车试验场领军企业，紧跟汽车行业的智能化与网联化发展趋势。公司成立 于2011年，2015年开始在盐城运营汽车试验场，并在2022年在创业板上 市。公司通过构建汽车场地试验环境和试验场景，提供场地试验技术服务， 目前公司在盐城有两块试验场地：（1）综合汽车试验场：占地面积约5500 亩，总投资约20亿元人民币，配备13条专业测试道路，于2015年11月正 式运行。（2）长三角（盐城）智能网联汽车试验场：占地面积约4000亩， 总投资15亿元人民币，专门用于智能网联测试，于2024年7月16日正式 运行。

国内第三方试验场较为稀缺，智能网联试验场要求不同，政策推动需求扩张。 （1）汽车试验场是进行汽车试验以评估汽车性能、安全性、耐久性、智能 化的重要场所，对中国汽车工业的高质量发展具有重要意义。目前国内已经 建成且投入使用的主要汽车试验场有60家，其中多为专用汽车试验场，第 三方汽车试验场较稀缺。（2）智能网联试验场是为自动驾驶汽车提供研发测 试、技术验证、能力评估的封闭试验场，自动驾驶封闭测试场地对道路主体、 平面交叉、交通设施、配套设施和配套服务都有特殊要求。截至2024年7 月，交通部认定了9个国家级自动驾驶封闭测试基地，此外现有的17个国 家级智能网联汽车测试区也有对应的封闭自动驾驶封闭测试基地。

中汽股份场地规模配置行业领先，中汽中心提供业务和资源支持。公司作为行业 内领先的第三方汽车试验场，具有显著的场地规模优势和全面的试验道路配 置，能够覆盖广泛的测试业务需求。同时，公司的控股母公司中汽中心为国 内六大全资质汽车检测机构之一，引领了中国智能网联汽车检测标准的制 定。中汽中心也作为公司的第二大客户为公司提供业务和资源支持，此外， 中汽中心旗下呼伦贝尔冬季试验场有望并入上市公司体内。

短期看智能网联测试需求增加，公司二期试验场产能释放，中长期看重资产 属性下盈利弹性大。（1）中短期来看，公司 二期试验场智能网联和商用车试验等新业务爬坡，一期试验场通过提高使用 率并吸引新客户，尤其是针对轮胎企业的新建道路释放更多产能，公司的经 营周期有望向上。（2）中长期来看，智驾产业规范化和自主品牌新车正向开 发均带来检测需求增加，行业扩容也利于公司的长期增长。面对未来市场变 化和技术升级，公司的商业模式具有较强的重资产属性，有很大的盈利弹性。