信捷电气研究报告：成本管控能力提升，行业方案多点开花.pdf

信捷电气研究报告：成本管控能力提升，行业方案多点开花。工控市场触底回暖，国内外需求向好。2023年小型PLC市场规模 下滑，但据MIR预测，2024-2026年小型PLC市场规模将达由75.31 亿元上升至86.21亿元，年均CAGR6.9%。国内劳动力下降，工业 自动化长期向好趋势不变，叠加低端制造产业链转移至新兴市场蔚 然成风，如2024上半年出口至亚洲市场的纺织机械10.9亿美元， 占比64.8%，同比增速达到19.8%。国内自动化趋势提升叠加海外 新兴市场产业转移，工控设备迎来内外需求向好局面。

立足大行业大客户，受益传统行业恢复。行业下游分散，公司深耕 大行业大客户，如纺织机械、消费电子、包装机械、纸巾机械等传 统行业。AI技术在消费电子行业加速应用落地，2024年消费电子市 场规模预计达19772亿元，预计同比增长2.97%。纺织行业受益产 业链转移和内需向好，国内方面，自2023年上半年服装类零售额基 本维持在20%左右的同比增速水平；出口方面，纺织机械子2024年 5月开始出现边际向好趋势，连续两个月同比增速正增长，公司受 益行业回暖。

核心零部件基本实现自供，行业解决方案多点开花。成本管控能力 进一步提升。伺服产品中主要的成本部分电机和编码器，成本占比 分别为35%、11%，核心零部件司基本实现自供，对成本管控能力 进一步提升。依靠自身在小型PLC场建立的优势，向中型PLC以 及与PLC紧密相关的其他工控产品延伸产品线，稳固传统行业的优 势地位，同时加速向新能源、高端智能制造等行业中的拓展，逐步 在光伏、海绵切割、温控等领域为行业提供一体化解决方案。