爱迪特研究报告：打造口腔上游产业新生态，扬帆全球市场.pdf

爱迪特研究报告：打造口腔上游产业新生态，扬帆全球市场。核心逻辑：完善口腔上游材料与设备布局，国内龙头全球拓展，空间广阔。公司成立于2007年，位于河北秦皇岛，2024年6月创业板上市。公司是国内领 先的口腔修复材料及设备提供商，拓展口腔种植领域，投资氧化锆粉体材料，全 面强化口腔上游全产业链布局。全球口腔上游产业规模超300亿美金。爱迪特全 球化销售网络与品牌运营，海外收入已超过国内。预期随着公司全产业链竞争力 提升，以及募投产能释放，将具备较快增长速度与广阔成长空间。

爱迪特实现口腔上游产业链全覆盖，打造一站式数字化口腔解决方案

爱迪特已实现口腔高附加值产业链上游全覆盖，口腔修复材料（氧化锆陶瓷为主， 以及玻璃陶瓷、弹性瓷、树脂材料等）已是国内龙头，其高端绚彩3D pro系列 获得全球市场认可，公司通过收购韩国沃兰加快拓展种植系统市场，并投资氧化 锆粉体供应商加强上游原材料端协同；公司口腔数字化设备包括取像设备、切削 设备、烧结设备、打印设备等，并推出了全套椅旁即刻解决方案；此外，公司推 出了爱迪特云平台设计、21天椅旁培训等服务。最终，公司实现了材料、设备 与服务的融合，提供数字化口腔一站式解决方案，构建齿科新生态。

全球口腔上游产业规模超300亿美金

2022 年全球口腔市场上游规模约300亿美元，其中基础口腔材料、口腔数字化 设备、种植材料、正畸方案的市场规模分别为80亿、70亿、100亿、50亿美 金。目前爱迪特业务已涵盖大部分产业环节，并且全球化运营，2023年其来自 中国、欧洲、美洲、亚洲的收入占比分别41%、23%、18%、16%。登士伯西诺 德、英维斯塔是全球口腔材料与设备的龙头企业，2023年营业收入分别为281 亿元、182亿元人民币；国内同行包括爱尔创、沪鸽口腔、现代牙科等，爱迪特 2023 年营收7.8亿元，处于国内口腔修复材料与设备行业的领先地位，但在全球 市场份额较低，2022年公司氧化锆、玻璃陶瓷的全球市占率分别为4.7%、 2.4%，随着战略推进以及产能释放，预期全球市场份额将有较大提升空间。

爱迪特募投项目扩大产能，内生与外延共促高成长

1）产能大幅度提升：公司现有氧化锆产能约200万块，年销玻璃陶瓷超100万 块，产销率维持高位。募投项目将新增氧化锆产能196万块，玻璃陶瓷产能680 万块，产能大幅提升；2）公司控股韩国沃兰加快口腔种植领域拓展，全球种植 材料市场规模100亿美金，中国市场快速增长，种植业务有望成公司中期成长主 要业务之一；3）公司收购氧化锆粉体供应商景德镇万微42%股权，氧化锆粉体 是公司产品关键原材料，此举有助于提高原材料供应保障、降低成本，以及协同 研发。