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德瑞锂电研究报告：锂一次电池领域深耕者，稳步扩产打开成长空间。锂一次电池领域领军者，24Q1营收规模和归母利润迅速增长。公司自 2012年 成立以来深耕锂一次电源领域，持续开拓市场，营收和利润一直保持稳定增长。 2024 年 Q1 因为公司规模效应显著且锂价回落，公司归母净利润达到 2878.3 万元，同比增长 473.8%。

新兴应用场景推动锂猛电池行业规模稳步提升，锂铁电池潜在市场巨大未来可 期。锂锰电池市场规模有望突破十亿美元，公司全球市占率第八。锂猛电池的 传统应用领域如航空航天、国防军工等需求稳定。物联网的快速发展，提高了 锂猛电池行业规模天花板。如国内电子价签市场，沙利文预测其规模有望在 2025 年增至 8.8 亿元，2020-2025 年期间复合年均增长率约为 17.1%。锂铁电池与 锌锰电池具有相同的电压及重合度较高的下游应用市场，且在比能量、电池寿 命、适用工作温度、绿色环保等方面的指标，均大幅超越后者。因此锂铁电池 未来有望替代碳碱一次电池，潜在空间超百亿。

新增 1.8 亿只产能，打开公司上行空间。为了完善公司产能布局，解决产能瓶 颈问题，公司于 2023年投资惠德瑞高性能锂电池研发生产项目。项目建成后， 预计将新增年产 18000 万只锂电池的生产能力。截至 2024 年 5 月，该项目已 完成土建工程的 30%左右，公司力争在 2025 年下半年投产。