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汽车行业专题研究：中国自主欧洲远航，展望三倍增长空间。欧洲乘用车市场需求总量稳定，受经济水平影响西欧国家汽车消费 强于中&东欧国家。 据MarkLines，2004-2023年欧洲总体乘用 车市场上限稳定在1800万辆左右，其中西欧地区经济较发达，乘用 车销量远高于中&东欧地区。欧洲市场消费偏好与我国有较大差异， 按车型结构：小车/两厢车备受欢迎，各品牌均有经典车型。按品牌 结构：欧系品牌拥有绝对优势，外来品牌中日系、韩系表现良好。 其中汽车工业较发达的德、法、意三国本土品牌影响力强；英国、 挪威、西班牙等其他无强势本土品牌的国家，外来品牌发展较顺利。 按动力形式结构：欧洲新能源车渗透率受政策影响存在较大地区差 异。西欧对新能源车接受程度较高，据Marklines数据，2023年西 欧新能源渗透率达24%，其中挪威的新能源车渗透率已经达到90%， 德、法、英三国新能源渗透率均超过20%，意大利、西班牙等国家， 政府支持力度较小，新能源渗透率处于较低水平；中&东欧则仍是偏 爱燃油车，新能源渗透率仅有3.5%。

欧洲成为中国自主品牌的重要出口目的地，性价比&智能双路线构建 错位竞争。 在中国乘用车出口地区结构中，据中国汽车流通协 会公众号，2023年欧洲（含俄罗斯）已成为中国乘用车出口量占比 最高的地区，占比37.5%。出口欧洲（不含俄罗斯）结构，按动力 形式：新能源车型占比67%；按国家地区：西欧重点出口国家为比 利时、英国、西班牙等；中&东欧重点出口国家为乌兹别克斯坦、土 耳其、哈萨克斯坦等。中国车企目前出口欧洲策略主要分为三类：1） 收购欧洲传统品牌，利用品牌欧洲背景优势占据市场份额；2）自主 开拓市场，推出自有品牌，合作或自营当地销售渠道深耕当地市场； 3）反向合资快速扩张，通过与国际汽车集团合资合作，灵活快速出 海。竞争策略主要分为两种：1）低价优质策略打造性价比竞争力； 2）高端智能策略打造差异化竞争力。

中国自主品牌进入欧洲难易不同，预计远期欧洲自主销量空间在315 万辆。 目前进入欧洲市场的自主品牌布局：上汽名爵、比亚迪、 吉利领克/极氪布局在西欧国家；长城、奇瑞、上汽名爵进入中&东 欧市场。中国自主车企进入欧洲市场可行性主要考虑欧洲当地政策 环境、对外来品牌友好度以及潜在新能源渗透潜力。按政策友好度： 欧盟成员国中汽车工业强国对于中国自主品牌在政策端并不友善， 较难进入。其他西欧国家，如英国，以及北欧国家相对容易进入。

按外来品牌接受度：中&东欧国家本土汽车工业不强，对外来品牌接 受度较高。按新能源渗透提升空间：除俄罗斯及挪威等国外，其余 大多数欧洲国家未来新能源渗透潜力提升空间较大。综合以上三个 维度考量，我们认为西欧的英国、西班牙和中&东欧地区对于中国自 主品牌进入可行性较高。考虑到欧洲市场未来销量预计恢复至1831 万辆左右，我们预计中国自主品牌占比为17%，对应远期中国自主 销量空间在315万辆左右，其中英国、西班牙、中&东欧地区自主品 牌预期占比分别为20%/20%/45%，对应销量分别为46/26/170万辆。