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同和药业研究报告：品种前瞻布局享红利，产能释放助增长。公司以高端市场起家，以技术驱动发展。公司专注特色原料药，主要从事原料药、中间体的生产，产品多集中 于抗凝血、抗高血糖、抗高血压、抗痛风、镇痛类、抗癫痫、抗抑 郁、消化系统类用药等领域，现已形成丰富的系列品种。公司以高端 市场起家，长期重点推动欧盟、北美、日本及韩国等国外规范市场的 拓展，与国际大客户合作经验丰富，多年来主营业务出口收入占主营 业务收入的比例在80%左右，其中来自欧盟、北美、日本及韩国等主 要规范市场的销售收入占主营业务收入的60%左右。

专利悬崖催生原料药新需求，抢仿布局企业占据先发优势

众多重磅产品在未来10年内面临专利悬崖，为仿制药及相关原料药行 业带来新机遇。根据Evaluate Pharma数据，目前许多Big Pharma 正面临重磅产品的专利到期，自2023年至2028年，全球合计有超 2000 亿美元的药品销售额面临专利到期风险。重磅药品的专利到期为 仿制药企带来新的机会，但随着时间的推移及更多竞争者的加入，价 格红利逐步减弱，因而抢仿布局至关重要。

成熟品种客户需求有望恢复，新品种放量在即

公司成熟品种下游去库存接近尾声，采购需求逐步恢复。2023年公司 的成熟品种因下游客户去库存，导致销量及价格下降。自2023年第二 季度至2023年底下游客户一直在消化超额库存的成熟品种，2024年 一季度成熟品种去库存结束，开始逐步恢复正常采购量。

公司新品种在全球范围内专利陆续到期，进入快速放量期。公司已形 成成熟、合理的产品代际结构。公司已储备17个品种，目前处于完成 报批或正在报批阶段，近两年将陆续开始放量。

定增落地，产能进一步提升，助力新产品放量。2023年7月公司向特 定对象发行A股股票，募集资金总额为8.00亿元，扣除发行费用后实 际募集资金净额为人民币7.89亿元。公司本次募集资金将投向江西同 和药业股份有限公司二厂区部分车间、装置新、改、扩项目二期工程 以及补充流动资金。