中国交建研究报告：优化投资布局、推动公司国际化，打造国企改革标杆.pdf

中国交建研究报告：优化投资布局、推动公司国际化，打造国企改革标杆。营收保持稳健，业绩、订单双增。24Q1，公司实现归母净利润61.4亿 元，同比增长10.0%。24Q1，公司新签合同额5073亿元，同比+10.8%， 其中境外新签合同额912亿元，同比增长9.4%。

国内：布局水利投资有效市场，优化运营资产、压降投资规模。①联手 重庆水投布局水利，完善全产业链服务能力。2023年，通过并购重组 控股重庆水利水电院、弘禹公司，布局水利水电工程投资、设计、建设、 运营业务。②城综项目占比提升带动资产运营周转速度提升、盈利能 力改善。20-23年，新签重大资产运营项目平均经营周期由21年减至 10年，自由现金流由净流出552亿元改善至净流入335亿元。

海外：新签高景气度持续，加强中东、非洲、东南亚地区交流。24Q1， 新签海外订单912亿元，高基数同比+9.4%。24H1，管理层与越南、 沙特、埃塞俄比亚等国交流频繁。联合中交集团旗下中水电，对外布局 海外电力资产投资。2024年6月，旗下中交长江建设与中水电签署战 略合作协议及智利鲁凯威水电站项目施工监管服务合同。

国企改革：①开展股权激励。考核要求以21年为基数，23-25年净利 润CAGR≥8%/8.5%/9%，加权平均ROE分别≥7.7%/7.9%/8.2%；② 分拆中交设计上市。24H1，中交设计预计实现归母净利润6.2-6.4亿 元，同比+161%-169%；③聚焦股东回报。2023年提升分红率至20%。 7月16日收盘价对应股息率3.52%，位列建筑八大央企第三。