2024年中期经济与资产展望：枕戈待旦.pdf

上传者：火**
时间：2024/07/17
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2024年中期经济与资产展望：枕戈待旦。回顾上半年，宏观形势的预期差不少：海外环境，美国经济仍强、降息预期反复，地缘冲突加剧；中国经济，先升后降、外强内弱、“温差”仍大，实际下行压力不小；中国政策，温和发力、节奏偏慢、再松地产；中国市场，权益震荡、红利&出口出海占优，债券走牛。

展望下半年，宏观形势可能有以下变化：1）海外并不平淡，关注三大变化—美国经济（动能减弱的软着陆）、美国降息（年内大概率会降）、地缘冲突（升级可能性加大）；2）国内经济继续磨底，关注四大变化：外需（不确定性大）、价格（低位小升）、地产（下跌斜率放缓）、社融（扰动减弱的修复）；3）会有增量政策、但非强刺激，关注四大变化：促改革（三中全会）、抓落实（财政发力）、中央加杠杆（降息降准/化债/收储）、防风险（金融强监管）。

综合看，下半年经济和资产的基准情形很可能是：基本面看，全年 GDP 增长 5%目标应能完成、但实际压力不小，总体可能延续“外强内弱”特征，宏观 VS 微观、供给 VS 需求、外需 VS 内需、新兴行业 VS 传统行业等方面“温差”仍存；政策面看，固本培元、底线思维、极限思维，会有增量政策、但并非强刺激，紧盯“促改革、抓落实、中央加杠杆、稳需求、稳地产、稳信心、防风险”细化部署，也需关注美联储降息、地缘博弈等扰动；资产端看，预计国内权益资产仍以结构性主题性行情为主，债券收益率短期可能调整、但大方向可能偏下行、调整就是机会。