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新材料行业半年度策略：新材料是新质生产力重要产业方向，重点关注下游新兴需求。2024 年上半年，新材料板块走势整体呈宽幅震荡态势，短期内承 压明显。截止至2024年6月28日，新材料指数（884057.WI）下 跌19.54%，同期沪深300上涨0.89%，跑输大盘20.43个百分点。 从行业横向对比来看，新材料行业涨跌幅与 30 个中信一级行业相 比排名第 24 位。从子板块表现来看，自年初以来主要子行业均下 跌，其中膜材料板块跌幅较大。从估值来看，新材料指数市盈率 （TTM，剔除负值）为20.66，处于近三年的33%。从财务情况来 看，新材料行业2024 年一季度业绩显著承压，盈利能力下滑，板 块实现营业收入4413.68 亿元，同比下降11.43%；实现归母净利 润240.23亿元，同比减少50.50%。

新材料是新质生产力重要组成部分，发展具有长期确定性。2024 年政府工作报告指出，要促进战略性新兴产业融合集群发展，加快 前沿新兴氢能、新材料等产业发展。新材料产业作为我国新质生产 力的重要组成部分，有助于增强产业链供应链韧性和竞争力，有助 于加强产业链关键核心技术国产替代能力。新材料行业作为一个处 于成长期的行业，其产业的持续发展和需求的不断增长具有长期确 定性。建议关注光刻胶、电子气体、功能性金刚石等处于成长前期 和成长中期的材料。

半导体材料：周期复苏叠加大基金三期成立，带动半导体材料需求。 在大基金三期的支持下，国内半导体材料企业有望获得充足资金进 行产品开发、验证、导入，进而加快国产替代进程，提高我国半导 体材料企业产品竞争力。而从半导体销售额来看，自2023年11月 份以来，全球和中国半导体销售额均连续第6个月实现同比增长。 我们认为2024年是半导体周期拐点之年，下游的缓慢复苏将带动 对半导体材料的需求。建议关注已经进入半导体产业供应链体系， 在电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料 细分子行业具有一定市占率和实现国产替代的专精特新企业。

超硬材料：超硬制品韧性强，功能性金刚石方兴未艾。在世界复苏 乏力、外需减弱的背景下，超硬制品整体表现出了较强的韧性，部 分高端超硬制品出口依然实现了量价齐增。超硬刀具具备高效、高 精、节能、绿色环保等特性，在微细加工、精密加工、高速和超高 速加工等方面优势突出，可部分替代传统切磨抛工具。2023 年中 国超硬刀具市场规模66.81亿元，同比增长4.92%，2019-2023年 复合年均增长率为4.16%。而随着技术不断演进突破，功能性金刚 石在半导体、军工、光学应用也初步显露出实用化趋势，产业化序幕徐徐拉开。未来，随着功能性金刚石技术的成熟，将为超硬材料 企业开拓一片崭新的蓝海。

贵金属催化剂：作为催化反应的“心脏”和基础，催化剂对化学工 业及社会的发展起到举足轻重的作用。精细化工、基础化工、化学 新材料领域的快速发展带动贵金属催化剂的需求。目前我国精细化 工率仅为45%，与国际60%的精细化工率水平存在较大差距，我 国精细化工行业具有较大的增长空间，精细化工的快速发展将助推 贵金属催化剂需求。