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芯海科技研究报告：信号链+MCU双平台驱动，AIPC升级核心受益。信号链+MCU双平台驱动，24Q1业绩拐点已至。芯海科技是一家集感知、计 算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度 ADC、高 可靠性MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计，产品广泛 应用于工控、消费、汽车等多个领域，下游客户涵盖荣耀、vivo、OPPO、 小米、华米、麦克韦尔、飞科、汇川、汉威、四方光电、南方电网等全球 知名企业。公司23年营收呈现逐季度增长的趋势，23H2随着市场需求逐 步复苏及客户库存结构逐步优化，下游客户需求有所增加，23Q4公司实现 营收1.49亿元，同比+12.9%，环比+18.3%。24Q1公司实现营收1.51亿 元，同环比实现显著增长，24Q1公司收入大幅增长的原因在于BMS和PC新 品放量，同时消费电子等领域需求亦有显著提升，共同带动公司收入增 长，奠定公司全年增长的良好基础。

AIPC渗透率有望快速提升，芯海科技PC产品全面布局。加持AI功能的PC 有望显著提振消费者需求，根据Canalys预测，AIPC将从2025年开始快 速普及，预计至2028年约占所有PC出货量的80%。自2019年进军PC领 域以来，芯海科技始终致力于构建国际领先，以EC为核心横向拓展到PD、 HUB、BMS、HapticPad等的多元化计算外围系列产品的PC生态，已有产品 进展迅速且在持续迭代升级。我们看好公司PC产品不断引领国产替代，并 且围绕高精度ADC+高性能MCU持续丰富产品料号，单机价值量有望显著提 升，芯海科技将凭借丰富的产品布局深度受益AIPC的产业浪潮。此外梳理 公司在研项目可以发现公司车规产品的投入力度明显加大，车规级产品也 将保障公司未来成长的充足动能。