2024年中期计算机行业投资策略报告：向新而行，随需而动，以智致远.pdf

2024年中期计算机行业投资策略报告：向新而行，随需而动，以智致远。行业回顾：从市场表现看，2024上半年申万计算机行业指数表现较差， 下跌24.88%，跑输沪深300和创业板指，估值处于历史较低水平。从 业绩表现看，申万计算机行业整体营收表现逐渐回暖，归母净利润承 压较为明显；子板块中安防设备子板块业绩表现较好，营收、归母净 利润同比双增长；行业2023年主营构成中国外业务收入同比增速优 于行业整体，且营收占比同比提升。从持仓表现看，申万计算机行业 24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配，处于行业历史低位水平。前 十大加仓股环比变动较大，主要受益于AI产业链的需求以及出海机 遇。行业展望：政策端，数据要素和人工智能成为我国经济发展的新 动能，支持性政策陆续出台，促进新质生产力发展，信创产业规范性 标准出台，为产业发展提供指引。需求端，数据要素流通交易平台、 车路云一体化试点项目和信创终端的项目招投标稳步推进，订单需求 可期。综合政策指引和需求牵引，我们认为2024下半年计算机行业 仍聚焦数字化、智能化和信创三条投资主线。

数字化：挖掘数据要素价值，充分发挥数据要素乘数效应。1）我国全 面开发探索数据资源，深入挖掘数据要素价值，其中公共数据开放共 享初见成效，政企数据的融合不断深入，工商、气象、交通、地理等 领域的公共数据开发利用率较高、管理较为规范，数据具备较好的基 础和较高的质量，有望率先显现公共数据的价值；2）《“数据要素×” 三年行动计划》正式落地，通过以赛促用的方式推进12个重点行业 领域的应用落地，聚焦解决实际问题，突出数据要素价值；3）24家 数据交易机构联合发布《数据交易机构互认互通倡议》，加强构筑数据 流通交易基础。6月以来多省市启动数据要素交易平台建设，为数据 要素的流通交易构筑更加扎实的基础，助力数据要素价值的释放。

智能化：国产化机遇和“价格战”助力国产大模型的推广及应用落地。 1）OpenAI自2024年7月9日起将终止对中国开发者提供API服务， 国内大模型公司迎来国产替代机遇，纷纷推出“迁移计划”，旨在接手 此前OpenAI的用户；2）国产大模型的全球竞争力持续提升，在6月 27日huggingface发布的最新全球开源大模型排行榜中，我国阿里的 Qwen2-72B排名开源大模型首位。自2024年5月份以来国内多家大模 型厂商打响“价格战”，降价能够更好的吸引开发者先把大模型用起 来，有助于加速大模型应用端的产品研发和落地；3）目前多地相继启 动了“车路云一体化”项目，北京、武汉的项目金额预计高达百亿以 上，“车路云一体化”项目的建设有望提升城市级智慧道路的覆盖率以 及车载终端的装配率，推进我国智能网联汽车产业的发展。

信创：供需侧规范标准出台，大额招标订单需求可期。1）供给侧，安 全可靠测评结果发布，为信创产品选型提供重要参考依据，有助于我 国信创产品采购进程的推进；2）需求侧，财政部采购需求标准正式印 发，台式及便携式计算机采购配置标准率先落地，在关键部件安全要 求上，明确提出需要符合安全可靠测评要求，供需两侧对信创产品的 共同规范有望加速我国信创产业的发展，进一步提升信创产品的渗透 率。目前，已有多个信创终端项目相继招标，信创订单需求可期。