广钢气体研究报告：国内电子大宗龙头企业，加速推进国产替代.pdf

广钢气体研究报告：国内电子大宗龙头企业，加速推进国产替代。公司是国内电子大宗气体头部企业，现场制气中标订单全国领先。在电子大宗气 体领域，公司已与林德气体、液化空气、空气化工三大外资气体公司形成了“1+3” 的竞争格局，有望充分受益于电子大宗气体的国产替代。同时，公司积极布局氦 气资源，加强电子大宗气体的配套能力，综合竞争力进一步加强。

电子大宗下游需求广泛，国产替代背景下公司技术、订单和先发优势显著

半导体领域，长期来看，受益于晶圆制造行业持续增长的设备投资和产能扩张， 电子大宗增量需求空间广阔。根据芯思想研究院的数据，预计2023年中国大陆 12英寸、8英寸晶圆的产能将分别同比+2.19%、+23.89%。短期来看，半导体行 业的库存去化稳步进行。就国内而言，2023Q4半导体材料领域的平均库存金额 相较于2023Q3大幅下降。面板领域，以OLED为代表的新型显示产能快速增长， 技术迭代带来电子大宗需求新增量。光伏领域，主要为新增装机量高增拉动电子 大宗需求。公司层面，就技术而言，公司具备完整的电子大宗气体配套技术体系， 自主研发形成了包括系统级制气技术、气体储运技术、数字化运行技术、气体应 用技术等在内的核心技术体系，涵盖从生产到销售的完整技术链条。就订单而言， 在2023年国内半导体与面板新建配套电子大宗气站的项目中，公司中标产能占 比达到24.6%，排名第二，仅次于液化空气。就先发优势而言，公司连续多年现 场制气订单居国内企业首位，并且多个现场制气订单已经稳定供气。

战略布局氦气资源，加强电子大宗气体综合配套能力

氦气是一种具备战略意义的稀有气体，全球资源分布与供应极不均匀且高度集中，以美国、卡塔尔、俄罗斯为主。我国氦气产量低且进口依赖严重，国产化替 代需求迫切。公司通过收购林德氦气业务进入全球氦气供应链，打破外资垄断。 氦资源优势反哺公司其余电子大宗气体业务，全品类配套能力进一步加强。