策略专题：千家公司年报，看AI在A股的“渗透率”.pdf

策略专题：千家公司年报，看AI在A股的“渗透率”。核心结论：渗透率仍低，进入产出阶段但效果仍浅。 整体来看，AI 在 A 股的渗透率仍较低，多以自研的方式拥抱 AI 技术，且 大部分已经进入产品应用阶段，但相应的产出效果依然停留在提质增效层 面，实质性带来业务收入寥寥无几，症结或仍在于缺少应用场景和产品开 发不足，这两点也是企业未来要发展的重点方式。

渗透率提升但仍低，TMT、大市值相对抢先。 拥抱 AI 技术的企业在过去几年 A 股的渗透率有提升，但目前仍较低，其 中 TMT、大市值公司相对抢先布局。全 A 提及 AI 的渗透率相较 1-2 年前 有提升，但整体依然不足 20%，小公司参与数量多，大公司参与率更高。 行业主要集中在 TMT 板块，但深度拥抱 AI 的并不多；超一半的一级行业 渗透率不到 10%。基础层涉及数据中心、芯片、服务器、光通信等公司较 多；技术层大模型超 150 家，以计算机行业为主。

自研为主但资金投入不足，未来关注应用场景和产品开发。 （1）投入方式：基础层偏自研，技术层和应用层偏合作；消费属性强的公 司倾向于合作，制造属性强的公司倾向于自研。公告中提及自研的公司研 发投入比例确实高于全 A 水平，但对比美股和港股科技龙头，当前国内 AI 龙头的资本开支仍相差甚远。（2）未来投入：对于公司未来的规划，应用 场景拓展、技术研究、产品开发是主要三项，或许也是当前痛点所在。

多数行业进入产出阶段，但以提质增效为主、扩收增利尚早。 （1）所处阶段：多数行业在产品应用阶段的比例较高。其中，美容护理、 零售、纺服、计算机等行业在应用阶段占比较高，而有色、社服、建筑、医 药等行业在早期布局和研发阶段占比较高。（2）产出效果：靠上游的环节 需求提升较明显，靠下游的环节则更注意降本增效。所处不同阶段的公司 对 AI 的预期效果也有差异，在提效率方面比例下降，而在提质量和扩收增 利方面比例提升。降成本的企业毛利率确有提升，扩收增利则相对不明显。

企业家视角，AI未来发展趋势如何？ 硬件端关注 AI 服务器、液冷等，软件端关注多模态、开源等。通信行业部分 公司提到了多元异构算力、云边端协同算力、智算中心建设、算力网络；部分 消费电子零部件公司、计算机设备公司、以及 IT 服务公司均提及散热、液冷 相关技术；部分消费电子零部件公司、数字芯片设计、新能源汽车提及 AI 服 务器业务；大模型相关公司重点提及了多模态、开源等技术。