联创光电研究报告：退而有序，加速转型；进而有为，颠覆式创新.pdf

联创光电研究报告：退而有序，加速转型；进而有为，颠覆式创新。联创光电现阶段正在有序剥离盈利能力较差的传统业务，并布局高温超导和 激光两项先进产业。公司成立于 1999 年，深耕光电元器件产业数十年，自 2019 年起逐步剥离背光源及光电线缆中的低毛利业务，大力发展高温超导装 备、激光装备等业务，推动业务结构优化升级，盈利能力逐步提升。公司 2023 年实现营收 32.4 亿元，同比下降 2.24%；归母净利润 3.4 亿元，同比增长 26.89%。

高温超导装备业务：公司高温超导磁体技术领先，商业化应用稳步推进。公 司拥有全系列高温超导磁体技术，自主研制的兆瓦级高温超导感应加热装置 于 2023 年 4 月在中铝东轻成功投运，标志着高温超导商业化应用取得突破性 进展，是我国超导行业的核心玩家之一。截至 2023 年 12 月，公司已累计交 付 10 台高温超导感应加热设备，在手订单超 60 台。此外，公司高温超导设 备还向单晶硅生长炉、可控核聚变等领域横向拓展，预计 2024-2025 年硅单 晶生长炉升级改造项目对公司高温超导磁体需求约 300 台；国内第一座聚变裂变混合实验堆项目工程总投资预计超 200 亿元，联创光电是其高温超导磁 体供应商，有望进一步巩固公司在高温超导磁体技术领域的优势地位。

激光装备业务：产研深度融合，实现反无人机激光系统的全产业链布局。反 无人机是激光器增速较快的下游之一，公司联合科研院所，以激光反无人机 系统的研发为核心，形成了包括泵浦源、激光器以及整机的全产业链产品矩 阵，并陆续实现了中高端泵浦源和激光器的研发和交付。公司激光装备业务 订单饱满，产能处于满负荷生产状态，此外，激光反制系统出口申请已于 24 年 1 月获批，出口订单有望加速释放。2023 年激光系列产品实现营收 1.66 亿元。

智能控制器业务：优化下游结构和产品结构。公司智能控制器业务发轫于家 电，持续向汽车电子和工业控制等领域拓展，2023 年该板块实现营收 19.79 亿元，营收占比约 61%。产能端，公司在翔安工业园区布局车规级高端光耦 合器、工业级新能源汽车智能控制器和高效电机变频驱动智能控制器生产线， 若满产，产值或达 30 亿元。在此基础上，公司积极布局高端光耦，目前已开 发 DIP4、DIP8 MOS 系列对射式平台，车规级光 MOS 继电器等产品，并同 多家新能源行业龙头企业展开合作。2021 年我国光耦市场规模为 40 亿元， 其中高端光耦市场或达 10 亿元以上，而本土企业市占率不足 3%，国产替代 空间广阔。