年报里的自由现金流资产分析.pdf

  • 上传者:子***
  • 时间:2024/05/24
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年报里的自由现金流资产分析。23年报一级行业视角: 1. 自由现金流比例整体改善较多:建材+54pcts、地产+38pcts、商贸零售+31pcts、轻工+30pcts、电子+30pcts 。 2. 资本开支比例整体改善较多:社服-42pcts、汽车-27pcts、建材-15pcts、商贸零售-12pcts、美容护理-8pcts。 3. 股东回报比例提升较多:计算机+15pcts、美容护理+11pcts、医药+8pcts、农业+6pcts、化工+6pcts。 4. 从行业利润分配行为来看,消费类行业盈利质量显著改善,自由现金流比例均较为优秀,如传媒92%、商贸零售85%、家电 76%、纺服65%、食饮60%。

重点行业视角: 1. FCFF创造能力长期优秀行业:近5年自由现金流比例平均前6行业为家电72%、传媒68%、煤炭68%、商贸零售61%、食饮 56%、纺服49%。家电对上游资金占用增厚现金流;传媒下游复苏叠加递延所得税确认;纺服细分被动消化库存;食饮具备长 期稳定的经营周期;商贸零售由多年扩张转向消化库存;煤炭盈利下行、资本开支上行。 2. 23年FCFF显著改善行业:建材主动去库、资本开支比例显著下行;轻工主动去库、资本开支比例微降;地产库存跌价、连续 两年显著主动去库;电子累库转向平衡,FCFF创造能力仍然为负。

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