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聚辰股份研究报告：DDR5加速渗透驱动SPD持续放量，NOR新品推出助力产品线持续深化。聚辰股份是一家以存储产品为主的IC设计公司，受传统数据中心低迷及下游厂商去库存 影响，公司23年业绩承压。但随着下游终端应用市场需求回暖，公司存储类芯片业 务有望恢复，同时工业、汽车等高附加值领域新品布局以及NOR Flash等新产品有望 为公司长期增长注入新动能。

需求疲软及厂商去库致23年业绩承压，公司沉着迈进24Q1曙光初显。23年受 全球宏观经济波动、终端电子行业景气度下滑以及下游模组厂商的采购及库存策 略调整等因素影响，PC及服务器市场需求的疲软，使得全球主要内存模组厂商 通过暂停采购和削减产能等方式减轻库存压力，2023年公司整体经营承压。但步 入2024年，随着下游应用市场需求的逐步回暖，以及公司持续进行技术升级并 不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，公司各主要产品的销售情况整体 呈现良好增长态势，带动公司24Q1实现营业收入2.47亿元，较上年同期增长 72.49%，创出历史同期最好成绩。

数据中心景气回升+DDR5持续渗透，驱动SPD放量增长。目前，Intel、AMD国 外大厂相继发布支持DDR5内存标准的服务器及PC CPU产品，伴随DDR5升级 持续渗透及子代迭代，内存及相关配套芯片在内的配套组件有望同步升级。公司 及时把握内存技术迭代升级带来的市场发展机遇，与澜起科技合作开发配套新一 代DDR5内存模组的SPD产品，有望持续受益本轮DDR5渗透率提升浪潮。公 司与澜起科技已占据了该领域的先发优势并实现了在相关细分市场的领先地位。 随着下游内存模组厂商库存水位的改善，以及DDR5内存模组渗透率的持续提升， 24Q1公司SPD产品的销量同比已实现大幅增长。

智能手机与汽车电子稳固EEPROM基本盘，多业务线新品并进助力深化存储产 品线。随着手机摄像头模组的升级发展与智能手机市场复苏增长，公司智能手机 摄像头EEPROM产品线更新迭代成果显著，2023年该部分销量及收入快速增长， 巩固工业级EEPROM产品市场领先地位；车规EEPROM方面，公司目前已拥有 A1及以下等级的全系列汽车级EEPROM产品，终端客户包括众多国内外主流汽 车厂商，2023年汽车级EEPROM产品出货量增长迅速，同时公司正积极完善在 A0等级标准产品的技术积累和布局，有望持续受益于新能源汽车智能化趋势下 对EEPROM需求的提升。另外，公司基于EEPROM业务的技术与客户优势开发 的NOR Flash产品已实现向部分客户批量供货，出货量超1亿颗；闭环和光学防 抖（OIS）音圈驱动马达芯片等高附加值产品领域拓展顺利，产品布局进一步完 善，拓宽公司长期成长空间。