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基金产品专题研究：如何结合主动型、被动型权益基金实现宽基指数增强。结合主动型、被动型权益基金实现宽基指数增强。本文中，我们基于 主动型权益基金历史净值、持仓构建选基因子，基于指数历史走势、成 分股明细构建指数因子，以此作为定量筛选主动型权益基金、被动型权 益基金的依据；而后，我们筛选有效选基因子及指数因子，并分别对于 主动型权益基金、被动型权益基金进行打分；最后，我们结合主动型、 被动型权益基金，构建宽基指数增强组合。

主动型权益基金优选。我们从不同维度出发对于主动型权益基金进行 定量打分，并根据得分筛选基金构建组合。具体来看，我们主要分 3 步来构建策略：首先，我们以季度作为换仓周期，初步筛选主动型权益 基金；而后，我们分别从基金的历史业绩、历史持仓，以及其它相关信 息出发构建基金因子度量基金各方面的特征；最后，我们在基金因子筛 选中选择历史上有效性、稳定性较强的若干个因子，并以此作为基金优 选以及组合构建的依据。

被动型权益基金优选。由于被动型权益基金的主要收益形式为复制跟 踪指数的表现，因此我们从权益指数轮动策略出发，并进一步采用场内 被动型权益基金对于筛选出的权益指数进行配置。我们从 6 个维度出 发构建指数因子，分别为：历史基本面、资金流、一致预期、宏观、动 量以及风格，并测试不同因子的有效性及因子之间的相关性，最终根据 多个因子的综合结果构建指数轮动策略。在此基础上，我们通过场内被 动型权益基金(ETF)实现指数轮动策略的具体配置。

结合两类权益型基金构建宽基指数增强组合。我们将主动型权益基 金、被动型权益基金的优选方式相结合，通过两类权益型基金构建宽基 指数增强组合，即在控制组合在风格、板块方面与基准指数偏离幅度的 基础上，最大化组合的因子得分。从回测结果来看，基于沪深 300 指 数、中证500指数、中证800指数、中证1000指数的增强组合在回 测区间内均获得了较为可观的超额收益。