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设备更新专题报告：哪些领域受益大？本篇报告关注设备更新对细分领域的拉动效果。参照国务院《推动大规模设备 更新和消费品以旧换新行动方案》部署，我们精细计算了 7 大行业、21 个细 分领域的设备换新需求，主要结论是： 1）从更新空间看（待更新量/存量）：拖拉机、电机、建筑节能改造、公交车、 铁路机车、游乐设备更新空间较大，待更新量/存量或在 20%以上。

2）从更新弹性看（平均每年更新量/年产销量）：拖拉机、电机、智能感知设 备、存量建筑改造、铁路机车的更新弹性较大，平均每年待更新量/年产销量， 预计均超 100%。

3）对应到投资机会：a）重点关注兼具弹性和空间的领域，包括：拖拉机、电 机、存量建筑节能改造、铁路机车。b）关注更新弹性更大的领域，除上述 4 项 外，还包括智能感知设备、客运索道等，相关标的或受益于当期业绩兑现。c） 关注细分品类，例如科研仪器中，电子测量仪器等重大设备，更新空间或在 40% 以上；工程机械中的混凝土搅拌车等，更新弹性或超 100%。

维度 1：哪些领域更新空间大？

主要有 6 类，更新空间（待更新量/存量）或超 20%：

1）拖拉机，参照《农业机械报废更新补贴实施方案》，假定使用年限超 13 年 的需更新，该部分为 464 万台，占到 2021 年保有量的 21%。

2）电机，参照北京延庆区官微文章，假定使用年限超 8 年的需更新，测算待 更新总功率约 13 亿千瓦，占 2023 年存量的 36%（有低估可能）。

3）存量建筑节能改造，对应非节能建筑需改造，据住建部，截至 2022 年，城 镇民用建筑中，非节能占比不足 36%，假定这一比例在 2023 年保持稳定，我 们测算，2023 年非节能建筑面积约 181 亿平（详见正文）。

4）公交车，参照行动方案，燃油公交车+老旧新能源公交车需更新，我们测算， 2022 年二者合计约 20.5 万辆，占当年公交车保有量的 29%。

5）铁路机车，参照行动方案，假定全部存量内燃机车需更新，为 7805 台，占 到全部铁路机车的 36%。

6）游乐设备，参照游乐类上市公司年报，假定使用年限在 5-10 年的设备需更 新，为 0.7 万台，占 2022 年存量的 27.8%。