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新宙邦研究报告：有机氟驱动增长，电解液构筑优势抵御出清，平台型材料公司持续扩张。公司是全球领先的电子化学品和功能材料企业。公司主要产品包括电子化 学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品等，产品应用于新能源 汽车、消费电子、城市轨道交通、生物医药、5G 通讯、光伏储能、工业制 造等领域，在国内外设有生产基地、子公司和办事处，服务全球客户。

公司有机氟业务电子氟化液产品放量在即。3M 公司宣布，将全面退出全氟 和多氟烷基物质（PFAS）生产，努力在 2025 年底前停止在其产品组合中 使用 PFAS。全球电子氟化液市场规模 9.3 亿美元，3M 占比 57%，3M 让出 市场空间可观。公司旗下的海斯福深耕有机氟精细化学品技术领域，打破 国外垄断，实现 BoreafTM 电子氟化液 HEL、FTM、C4ME 等系列产品的商业 化，有望承接 3M 退出 PFAS 让出的需求。公司生产的六氟异丙基甲醚和六 氟异丙醇是新型吸入式麻醉剂七氟烷的中间体，市场份额高，业务较稳 定。同时，公司布局全氟异丁腈和氟聚合物，打开发展空间。

公司锂电池电解液出海欧美打开增长空间，产业链一体化布局，战略合作 下游构筑优势。公司进行海外市场布局，在波兰、荷兰和美国规划产能。 为强化竞争优势，公司在电解液原料端的新型锂盐、碳酸酯溶剂、添加剂 均有自有产能布局，同时通过有长期稳定战略合作关系的供应商采购六氟 磷酸锂，稳定供应链，降低成本。公司通过与客户合资建设工厂、签订长 期订单合同等方式，与下游客户建立了深入合作关系，巩固行业地位。

公司是电容器化学品全球龙头，同时布局湿电子化学品贡献增量。公司已 经成功开发出一系列具有自主知识产权的高压溶质及功能添加剂，性能赶 超日本同类产品。国内前十大铝电解电容器制造厂和铝箔厂均为公司客 户，公司在电容器化学品的市场占有率超过 50%。此外，公司半导体化学 品业务成功投产高纯半导体双氧水和氨水等产品，已经通过行业核心客户 的认证，有望成为未来重要增长点。