历次A股估值底回顾:低估值策略投资有效性.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2024/03/05
- 浏览次数:66
- 下载次数:1
- 0人点赞
- 举报
历次A股估值底回顾:低估值策略投资有效性。估值指标及其影响因素:(1)采用估值指标看标的资产,主要基于均值回 归理论。2000 年以来,全 A 市盈率估值中枢、市净率估值中枢均呈下降趋 势。(2)长期来看,我国经济经历多年的高增长后,2011 年以来,经济增 速放缓,A 股盈利增速放缓,盈利能力下降,其估值的合理区间也相应下 行。国内外无风险利率对 A 股估值均有影响,2018 年以来,美债利率对 A 股估值的影响较大。市场情绪是短期指标,对估值的短期走向有较大影响, 对估值长期走势的影响无明显规律。
估值底与市场底的关系:(1)从 PE(TTM)估值来看,估值绝对值底与市场 底总体同步;较长时期的回溯下,估值历史分位数底与市场底也容易重合; 而 3 年滚动的市盈率估值分位数底与市场底之间有一定时差,是预判市场 底的较好指标。(2)自 2003 年至今,共有 9 次较为明显的市盈率分位数 (3 年滚动)见底,即达到 0%。复盘发现,估值底是市场底的充分不必要 条件。(3)底部信号与特征:国内流动性和海外流动性好转,债券收益率 震荡或下行;M1、M2、社融增速多数处于下行阶段,市场底之后上行;制 造业 PMI 指数和宏观经济增速通常仍处于下降区间,市场底之后进入上升 区间;CPI、PPI 大部分时期处于负区间,市场底之后通常延续一段时期的 下降趋势。
低估值行业是否涨幅更高:(1)总体来说,牛市期间,行业整体估值水平 较高,熊市期间,行业整体估值水平较低,行业估值底与大盘估值底总体 同步。(2)回顾历史八次市场底之后的行业涨跌幅,结果发现,20 个交易 日低估值行业相对高估值行业取得正超额收益的次数有 5 次,60 个交易日 对应 5 次,120 个交易日对应 6 次。剔除情况较为特殊的 2014 年和 2018 年后,低估值策略有效性进一步提高。总体上,市场见底后,低估值投资 策略有效,且行业间估值分位数方差越大,有效性越高;交易日持续越长, 有效性越高。此外,市场见底回升后,业绩增速高的行业和热门题材相关 的行业也容易录得较高涨幅,即使其估值分位数相对较高。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- A股十倍股群像剖析:公司、业绩、估值、行业、展望.pdf 184 4积分
- A股激荡30年:10年策略研究凝聚30个经典逻辑.pdf 130 4积分
- 三大视角剖析A股市场投资机会.pdf 69 3积分
- 策略视角看专精特新“小巨人”:蓄势而起的潜力新星.pdf 64 3积分
- A股2022年度投资策略:配置能源与芯片的增长闭环.pdf 51 5积分
- “专精特新”专题研究:创新驱动,打造创新型企业发展体系.pdf 45 2积分
- 美联储专题研究报告:历史启示,美联储政策变迁和加息简史.pdf 38 3积分
- 2021年A股策略报告:钱潮向哪里“抱团”?.pdf 37 4积分
- A股市场策略展望:成长和周期的最后之舞,军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发.pdf 37 16积分
- 电子行业专题报告:英伟达产业链在A股的映射及投资机会.pdf 37 5积分
- 汽车行业专题报告:基于未来3年AI智能化+出海共振视角:战略看多H+A股整车板块!.pdf 16 6积分
- A股专精特新上市公司图鉴.pdf 16 9积分
- A股2024年年度投资策略:大分化时代与大创新周期.pdf 15 11积分
- 2024年政府工作报告核心要点解读:利好A股哪些主题和行业?.pdf 12 2积分
- A股并购市场的八大趋势:上市暂别金秋,并购拥抱暖冬.pdf 11 3积分
- 2024H1年中国A股投资策略展望~2024年度投资策略研讨会:行稳致远.pdf 10 3积分
- 专精特新A股上市公司高质量发展研究报告.pdf 9 15积分
- 2022年度A股并购市场总结与2023年度展望:并购重组能否成为A股牛市的助推器?.pdf 9 3积分
- A股市场2024年投资策略:信心重聚.pdf 8 6积分
- 2024年A股市场投资策略:信心重聚.pdf 8 5积分
- 2024年政府工作报告核心要点解读:利好A股哪些主题和行业?.pdf 12 2积分
- 2024年H1中国A股投资策略展望:冬天过后,春天依旧在.pdf 3 6积分
- A股策略展望:做多中国,重塑核心资产统一战线.pdf 3 2积分
- A股投资启示录:定价原理与定价权,风格选择的关键之道.pdf 3 4积分
- 图解2024年中美市场策略:A股熊转牛及主要指数的时空图表推演分析.pdf 3 4积分
- A股上市公司并购重组市场的现状与展望.pdf 3 2积分
- 全球资金流向监控:持续回流A股,北向聚焦价值洼地.pdf 2 3积分
- 中长期A股择时指标的构建与应用:什么是AIAE.pdf 2 3积分
- 多维度展望A股2024年一季报.pdf 2 6积分
- 可转债专题研究:A股调整下非银转债具备投资机会.pdf 2 4积分