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泓禧科技研究报告：潜心扩张，弄潮AIPC。高精度电子线组件研发生产商：公司是一家高精度电子线组件研发生产 商，主要生产高精度电子线组件和微型扬声器产品。公司近年来业绩企 稳回升，公司 2020-2022 实现营收 4.36/5.26/4.27 亿元；归母净利 0.38/0.40/0.33 亿元。2023 年 Q1-Q3 实现营业收入 3.37 亿元，同比下降 1.1%，实现归母净利润 0.33 亿元，同比上 9.6%。公司长期保持较大规 模的研发投入，提升自动化水平，目前已获 52 项发明专利，与世界一 流品牌、国际知名企业建立了长期的合作关系。

笔电消费疲软后迎来转机，AI 技术有望提振换机需求：

1） 市场将迎来商用 PC 热潮。Canalys 最新研报表明，2023 年第四季 度，全球个人电脑（PC）市场出货量同比增长 3%。QYResearch 最 新报告显示，预计 2029 年全球笔记本电脑市场规模将达到 1656.7 亿美元，未来几年年复合增长率 CAGR 为 3.2%。

2） AI 技术扩大 PC 行业需求。Canalys 预测，到 2027 年，AI PC 出货 量将超过 1.7 亿台，其中近 60%将部署在商用领域；截至 2023 年 6 月，已有多家厂商品牌将在 2024 年密集推出具备 AI 功能的新机型。

产品性能不断优化升级，集中就近发展优势凸显：

1） 主要产品的性能不断提高。公司高精度电子线组件良率均在 98%以 上，微型扬声器良率均在 95%以上，且良率基本稳中有升。

2） 产业链呈现头部集中现象。目前，公司与其余三家企业占据笔记本 电脑用高精度电子线组件绝大部分的市场份额。

3） 海外设厂实现就近低成本。设立缅甸子公司满足近年来下游客户前 往东南亚等地区设厂需求，降低人工成本。