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盛弘股份研究报告：电能质量管理领先企业，储充双轮驱动引领高增长。公司专注电力电子技术，新能源业务转型正当时。公司四大支柱业务为电能 质量设备、电动汽车充电桩、储能微网和电池化成与检测。公司以电能质量 起家，但近年来公司持续推动产业新能源转型，重点扩张储能业务板块，业 务构成中新能源变换设备和电动汽车充电设备占比呈逐年提升趋势。 2023H1，公司新能源电能变换设备和电动汽车充电设备业务占比分别为 35.30%/34.85%。

迎接充电行业黄金发展期，大力推进超充技术和海外布局。2017-2022 年我 国新能源汽车销量 CAGR 达 55.02%，拉动充电桩市场空间持续高增。当前 海内外公共充电桩供需仍存在较大缺口，在政策和需求双重驱动下，预计到 2030 年全球充电桩数量将增长近 10 倍1，充电行业正值黄金阶段。技术方面， 公司已开发 200 多种独有的充电控制技术，已将碳化硅、液冷超充等前沿技 术应用于产品，并积极发力超充产品。成本方面，公司业务覆盖上游充电模 块和中游整桩制造，自产自研助力降本。客户方面，公司目前已与国家电网、 小桔充电、比亚迪等公司达成合作，合作伙伴覆盖充换电运营商、车企、传 统能源行业等领域。为顺应全球化浪潮，公司加速充电桩海外布局，成为首 批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。

储能业务技术与商业优势并驾齐驱，出海进程正在加速。我国电化学储能累 计装机规模近五年 CAGR 高达 95.01%，预计 2023 年将达到 20.9GW；全球 电化学储能累计装机规模近五年 CAGR 为 64.19%，预计 2023 年将达到 56.6GW，储能行业前景广阔。2022 年，公司储能 PCS 国内市场出货量排名 第七，全球市场储能 PCS 出货量排名第五，位列 PCS 行业第一梯队。公司还 创新性地将模块化技术和三电平技术应用于高效能有源滤波器的研发，完美 满足了用户无功补偿等需求，处于国际领先水平，并获得储能最佳 PCS 供应 商奖等行业奖项。公司抢先布局海外，从 2015 年开始进入北美，至今储能 业务已覆盖全球五大洲 60 多个国家和地区，全球装机容量超过 4GW，储能 应用项目已逾 1000 个，海外业务占比 50%。2023 年公司储能业务加速放量， 2023 年上半年储能业务实现收入 3.89 亿元，同比+380.73%，预期 2023 年 全年增长可期。未来，在全球储能装机需求仍保持高速增长的趋势下，身处中国、深耕海外的盛弘股份无疑将受益，有望实现收入和利润的继续高增。