电动车行业2024年度策略：破而后立，晓谕新生，看好全球化龙头和新技术方向.pdf
- 上传者：加油站
- 时间：2024/02/05
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电动车行业2024年度策略：破而后立，晓谕新生，看好全球化龙头和新技术方向。23年锂电池和汽零&智能化表现两级分化明显：1）锂电池：中上游（锂矿、电池、锂电材料）年初至今跌幅约35%，当年PE从年初的的 40-65X下杀到目前的5-25X，从细分分板块看，充电桩有超额表现。2）汽零&智能化：汽零及智能化板块年初至今涨幅分别约9.1%、3.7%， 当年PE从年初的60-80X调整至目前的30-50X。
全球需求展望：我们预计24年锂电池行业装机需求在791GWh，同比增速25%
我们预计24年全球新能源车销量达1590万辆，渗透率21%，装机需求791GWh，同比增长25%。
中国：结构上看，预计PHEV与高端化占比进一步提升，预计24年950万辆（零售口径），YOY+23%。
欧洲：补贴政策加速退坡，预计24年销量360万辆，YOY+20%。
美国： IRA法案不断调整，获得税收抵免条件分化，预计24年销量180万辆，YOY+22%。
电池材料产业链：1）主产业链：看好盈利见底+有盈利差+全球化提升估值；2）新技术：快充高电压+复合集流体
电池材料产业链23年来资本开支逐渐结束，产业链单位盈利逐渐接近底部，本轮产业出清后，我们看好盈利见底且与同行有着盈利差的龙 头，此外，随着全球化布局的实现有望提示估值和单位盈利。重点看好标的如下：1）宁德时代：24年单位盈利有望见底+和二线有明显盈 利差+神行电池新产品+全球化布局领先；2）科达利：23年净利率相对稳定+和二线盈利差扎实+海外工厂盈利弹性可期；3）天赐材料： 一体化成本优势，盈利预计接近底部，看好触底之后盈利弹性；4）天奈科技：单位盈利有望随着产品结构改善，美国市场布局领先。
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