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无锡晶海研究报告：氨基酸“小巨人”出海，扩产高附加值药品及保健化妆品。14 个氨基酸产品原料药注册证，发酵法生产 3 种支链氨基酸 无锡晶海目前拥有 14 个氨基酸产品原料药注册证，侧重 3 种支链氨基酸（缬氨 酸、亮氨酸、异亮氨酸），从决定最终产品经济效益的核心工艺流程发酵进行生 产。氨基酸原料药是复方氨基酸注射液的主要原料，提高机体防御能力及帮助机 体快速康复，还是合成抗生素药物、抗心血管药物、呼吸系统及小分子多肽类药 物等的重要基础原料。2023 年前三季度营收 3 亿元，归母净利润 5000 万元。 2019-2022 年营收 CAGR 25.1%，利润 CAGR 43.13%，当前虽面临产能瓶颈但募 投已经进入建设期。拥有发明专利 19 项，新型酶法羟化合成 4-羟基异亮氨酸技 术、L-组氨酸菌种及发酵技术等为完善产品系列进行储备。

全球百亿美元级市场，国内企业逐步进口替代高端高附加值氨基酸 津药药业、华恒生物、梅花生物为有一定差异的可比公司。全球氨基酸市场规模 2021 年 261.9 亿美元，2022-2030 年 CAGR 或达 7.5%。国内企业基本已实现中 低端氨基酸产品替代，并正在逐步实现高端高附加值氨基酸产品的进口替代。