泰胜风能研究报告:塔架龙头“双海”齐发力.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2024/01/31
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泰胜风能研究报告:塔架龙头“双海”齐发力。公司深耕风电领域多年,与中外知名企业建立了长期合作关系,在风电塔架 行业形成了较高的知名度和良好的信誉度。公司近五年归母净利润 CAGR 达到 12.30%,同时保持较低负债率,偿债能力较强。公司 2013 年涉足海 上风电业务,2022 年广州开发区管委会入主积极推动公司在广东及其周边 地区海上风电的业务拓展。
深远海开发渐进,管桩大型化受益明显
碳中和背景下,世界能源政策力度渐强,“十四五”规划期间国内装机需求 稳中向好。对比陆风,海上风电仍处于平价过程中,大型化降本效果明显。 结合“十四五”规划,我们预计 23-25 年海上风电国内新增装机量达 5、10、 15GW。同时,根据 GWEC 预测,23-25 年非中国地区海上风电新增装机 量有望达到 27%的年复合增长。同时,随着海风开发区域逐渐向深远海发 展,导管架及桩基受水深增加影响单位用量提升,可一定程度抵消风机大型 化摊薄效益影响,公司充分享受行业装机提升带来的高速成长。
公司基地布局服务“双海”,海外业务增长势头不减
从产能布局看,公司陆上产能布局靠近沿海、新疆等风力资源丰富地区,计划 近期在广东新增海上风电基地,广东基地投产后将进一步完善公司在海风业务 的业务布局。从海外布局看,公司基于与主机厂客户之间长期紧密的合作关系, 在海外客户中具有较高的产品认可度,海外业务毛利率常年高于国内业务,手 中优质订单资源丰富,未来占比有望进一步提升。同时,公司反倾销应诉能力 强,于 2020 年将澳洲市场的反倾销税率降至 0,目前具备税率优势。
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