游戏行业研究报告:中国游戏“而立”正壮,新规护航繁荣健康.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/12/28
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游戏行业研究报告:中国游戏“而立”正壮,新规护航繁荣健康。12 月 22 日,国家新闻出版署发布了关于公开征求《网络游戏管理办法(草案 征求意见稿)》的通知,就网络游戏出版经营中的版号、内容管理、游戏消费 等进行细化表述。我们认为此次新规出发点一是长期监管“缺位”而产生补足 的必要性,二是引导行业长期繁荣和健康发展。当前部分游戏公司先后发布回 购公告,表示积极支持并参与反馈。看好行业未来发展,1)纵向对比国内政 策,21 年未保法实施落地后,行业进入新的恢复周期,版号数量不断增加; 2)横向对比海外政策,行业在监管规范下成长。此外我们认为中国游戏产业 当前已成为优势行业,具备一定的全球竞争力,并在报告中借此展开。
复盘中国游戏三十年发展历史,研发驱动,全球领先。2008 年前为端游时期, 页游、手游和其他形态(例如主机)以小众的形式存在;2008 年-2012 年为页 游时期,主要系 PC 互联网开始向移动互联网过渡,在 Flash 技术推动下通过 更低使用门槛+适用于更碎片化使用场景的页游吸纳了一批增量用户;2013 年 后为手游时期,主要系智能手机+4G 网络兴起,移动游戏开启品质提升、玩法 扩张的道路,进而带来商业化承载能力的增强。近三十年来凭借着科技发展, 中国游戏在移动互联网时代拥有了相对领先的自主研发能力,从而带来了创 新品类涌现、潜力品类规模扩大、精品内容出海等机会。
中国游戏的大航海时代:1)游戏出海是必然选择,我们认为海外移动游戏市 场仍有较大挖掘空间,且以美国为首的欧美市场游戏市场结构以主机为主,仍 有较大的移动化潜力,因此为以手游为核心的中国厂商带来了弯道超车机会。 此外,游戏出海也成为传播中华文化的有效载体;2)出海市场蓬勃发展,中 国竞争力不断增强,出海收入十年 CAGR 为 20%(国内同期 15%),市占率也 波动向上(23 年市占率 19%VS 19 年 16%)。当前出海头部产品在多地区日益 增多,看好后续区域优势拓展;此外也看好已有优势品类海外市场的继续挖掘 以及短板赛道的突破。
而立之后,展望后续:行业发展正壮,短期供需有望保持增长+长期科技不断 共振。短期看,1)供给端:公司竞争力不断增强,版号稳定释放保障产品供 给,期待后续新品释放;2)需求端:存量用户稳健,且以年轻用户、下沉场 景、海外用户为代表的细分赛道需求不断被挖掘,行业增长动能仍然充足。3) 长期看,科技推动游戏产业发展,游戏反哺科技创新。AI 和半导体的诞生与 迭代背后离不开游戏产业,当前建议重点关注 AI,游戏是 AI 重要落地方向, 既是降本重要工具,也可为玩法开拓市场,中国厂商积极投入,期待后续进展。
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