非银金融行业2024年度策略报告:价值归来,2024年保险行业年度策略.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/12/21
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非银金融行业2024年度策略报告:价值归来,2024年保险行业年度策略。监管趋严下的 ummary] ] 3.0%预定利率产品迎来发展新周期,头部险企有望更为 受益。产品定价预定利率调整逐步落地,降低负债成本利好行业长期 发展,同时监管进行银保“报行合一”,严控银保渠道佣金费用,防 范解决潜在“费差损”风险,后续个险及经代渠道亦有望执行“报行 合一”。佣金费用下调后产品价值率或有望持续提升,推动保险行业 新业务价值增长。我们认为,监管趋严背景下,更加考验险企资产负 债匹配和稳健、长期经营能力,头部险企有望凭更强的业务拓展和经 营能力更为受益。
寿险:负债端复苏动能有望持续,供给侧改革利好价值表现。1)受 益于预定利率下调背景下负债端的持续回暖,前三季度主要上市险企 NBV 均呈现良好复苏态势,同时代理人持续清虚改革,规模下降逐步 “钝化”,人力质态持续提升;前三季度银保渠道保费和 NBV 齐增, “报行合一”不改渠道长期发展向好,银保渠道保费及价值贡献占比 有望进一步提升。2)主要上市险企 2024 年 NBV 展望:增速预计分 化,银保有望贡献增量。我们预计 2024 年主要上市险企个险、银保 及其他渠道 NBV 表现有望分化,银保及其他渠道有望贡献更多增 量 ,2024 年 主要 上 市险 企 全年 NBV 或 有望分 化 : 中国 人 寿 (yoy+6.6%),中国平安(yoy+1.8%),中国太保(yoy+5.9%),新 华保险(yoy-7.2%)。
产险:保费有望延续景气表现,降本增效和风险减量有望打开盈利空 间。1)2023 年前三季度主要上市财险公司原保费收入普增,但车险 与非车险保费增速有所分化;2)自然灾害、出行复苏等导致综合成 本率阶段性回升;3)风险减量是财险业服务实体经济发展的重要手 段,也有利于险企降低社会风险成本的同时实现降本增效;4)2024 年车险与车险均有望聚焦市场化定价能力和精细化运营。
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