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策略深度报告：外资如何看2024年经济和市场。本文收集整理了 20 家海外资管机构对 2024 年宏观形势、资本市场和风险预 判观点，统计得到的一致观点和预期分歧如下：

总体来看，各机构普遍认为 2024 年全球经济增速将会放缓，主要原因包括 全球货币政策的紧缩以及实际利率上升的后置效应。对于美国经济，持乐 观观点的机构认为，美国经济将进入温和衰退，主要理由包括劳动力技 能不匹配趋于常态、通胀率下降、需求恢复正常、商品价格下降等；持 悲观观点的机构认为，美国经济可能面临硬着陆，主要理由包括企业的 谨慎情绪可能导致投资和招聘减少，高利率和工资增长放缓可能加剧经 济各个部门的压力。对于中国经济，较为乐观机构预测 2024 年 GDP 增 速会介于 4%-5%之间，较为悲观的机构则认为其会低于 4%。同时，各机 构普遍认为中国会继续出台积极的政策促进经济增长，但不太可能出现 重大的经济刺激措施。虽然有机构认为房地产的不确定性直接拖累了经 济预测水平，但大部分机构依然看好中国经济在中长期的增长潜力。

大类资产配置：对于发达市场股票（主要是美股）的大势研判上，机构关注 股市波动性放大。各机构普遍认为随着美联储和各国央行逐渐结束加息周 期，收紧货币政策，加之实际利率的不断上行以及地缘政治危机不断加剧， 股市将会呈现更大的波动性。在投资策略方面，许多机构都强调了分散投资 和长期投资的重要性，强调关注股票的基本面情况。

对于新兴市场股票，有 4 家机构较为谨慎；有 3 家机构偏乐观。对于中国 A 股，多数机构看好 2024 年中国股票市场表现，判断的主要依据是经济刺激政策以及市场情绪改善。 对于债券市场，机构对 2024 年债券市场整体偏乐观。伴随全球经济持续复 苏，通货膨胀不断放缓，各国央行均处于或接近加息周期的尾声，各机构普 遍看好 2024 年的债券市场。

美元和大宗商品方面，各机构对 2024 年美元走势的观点分歧。3 家机构认 为美元将继续走强；2 家认为美元在未来一年将下行；2 家认为美元将 在明年上半年维持强势，但在下半年走弱。大宗商品方面，众多机构看 好石油和黄金，但也有机构指出高实际利率增加了持有黄金机会成本。

其他经济要点和主题投资关注点：1.AI 带来的投资机遇：各机构强调人工智 能可能带来巨大的投资机会，将成为未来研究的重点。2.选举年对经济的影 响：机构普遍认为 2024 年将是历史上最重要的选举年之一，将对全球经济 和投资产生较大影响。3.ESG 主题：机构们建议投资者关注净零排放主题。

海外机构认为需要关注的风险点在于：1.美国政府的债务危机：机构普遍 对美国政府债务的增长和结构性挑战表达了担忧，并在投资策略上做出 相应调整。2.地缘政治冲突和逆全球化：机构普遍关切中东问题、巴以 冲突、乌克兰危机、中美贸易摩擦等方面，认为潜在问题可能导致全球 地缘风险上升和经济增长放缓。